拉阔投资——应力高息趁低收集

拉阔投资

曾广标

2020-11-25 04:17 HKT

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产经专栏

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　　在新冠疫情下，香港不少建造业工人开工不足，一些公司项目也受拖慢，不过部份优秀的建造业上市公司，仍能维持稳定盈利。小型建造业公司应力控股（2663）日前公布中期业绩，收入虽然减少近半至二亿余元，但盈利仅降11%，至2300万元，每股盈利3.87仙，照例不派中期息。于公布业绩后，集团股价本周初略为回升至0.218元。
　　去年应力每股盈利增长九成，至5300万元，每股盈利8.96仙，派息增至2.5仙，股价当时一度急升，及至除息后，随著香港疫情持续，应力股价亦见回落。
预测息率逾九厘
　　截至九月底，应力股东权益为2.4亿元，现价市值仅1.3亿元，由于每年有盈利兼有派息，因此是不俗收息股，以去年派息计，息率超过11厘，今年派息或会跟随盈利下降，派2仙左右，但息率仍逾九厘，适宜长期持有收息，等待公司成长。
　　应力基本因素优良，它是净现金公司，至九月底银行结余达1.48亿元，没有任何银行负债，目前现金超过股票市值，是小型现金牛，今后数年持续派息应没问题。
　　应力主要从事结构工程工作，集中设计及建筑项目，另外亦参与建材产品安装服务，以及从事建材产品买卖。其中以结构工程工作为主，三方面业务均持续获得盈利。去年度由于完成较大结构工程项目，令收入大幅增加，亦带动盈利起飞，今个上半年收入回复正常水平，但毛利率有所改善，盈利仅轻微下跌。
　　管理层指出，疫情未对业务带来重大影响，但带来心理影响在所难免，估计政府可能开展更多基建项目，公司将维持审慎财务管理，节约资源，保持警惕，积极主动，以有利利润率把握市场机遇。管理层透露，九月底后进一步获得数份新合约，使手头未完成合约总值达10.29亿元。
　　笔者相信，为了刺激经济及增加公营房屋，香港将持续大兴土木，应力新合约将陆续有来，集团在疫情时成本开支可望减轻，有利利润率增加。笔者预期，应力下半年盈利至少可维持上半年水平，估计全年每股盈利接近8仙，市盈率低至三倍，兼有高息支持，可趁低收集。
曾广标