鲜股落镬——凯升潜力巨大值得留意
闻风至
2020-11-24 04:17 HKT
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新冠疫情反弹，市场气氛转差，大市继续反复。恒生指数高开208点报26659，其后升见26662。大市随后掉头，一度倒跌82点低见26369；及至尾市回稳，全日收报26486，升34点；国企指数收10666，升113点；成交金额回增至1520亿元。
个股方面，地产股及濠脂赌股受疫情再度升温打击，普遍均见回软，同属赌业股的凯升控股（102）亦见受累。事实上，本栏于6月中曾推介此股，其时股价为0.596元。其后于9月底开始爆升，至昨日一度高见1.24元，创逾17年3月以来逾三年半新高，比推介之时足足升逾一倍；收报1.16元，跌2.52%，数月间的升幅仍然相当可观。
于今年6月底止上半年度，凯升录得收益9597万元，按年下降62.7%；录得亏损4,697.5万元，相对去年同期则录得纯利4281万元，转盈为亏；每股亏损2.6仙。不派中期息。中期转亏，主要是由于新型冠状病毒疫情爆发对集团博彩及酒店业务造成重大影响，可说是在预期之内。
规模虽小 潜力巨大
瑞信上周发表了一份题为「Small but beautiful」的研究报告称，相信凯升现时规模虽然较小，但认为其拥有巨大潜力，而且需求并不单来自中国，亦有从南韩及日本来的客户，加上得益于太阳城集团（1383）的支持，预计其2021至2022年赌收可分别大增350%及81%。
瑞信又指出，对比于澳门的博彩同业，凯升具备一些优势，如没有赌牌续牌的风险、有效博彩税率仅为2%、成本控制得宜、中介人佣金高达70% （相比澳门仅为42.5%），以及对中国需求的依靠较低。于本地中场需求已抵销经营成本下，预测其第三季度的息税折旧及摊销前盈利（EBITDA）已回复正数。
该行还指出，凯升未来尚有新项目带动业务，包括俄罗斯海参崴水晶虎宫殿二期，以及菲律宾项目将于2022年及之后陆续落成，认为其风险回报吸引，估值有望得到重新评估。
瑞信首予凯升 「跑赢大市」评级，目标价为1.8元。以昨日收市价计算，距离该目标价尚有55%的潜在上升空间。惟大市短期或续受疫情因素影响而波动，加上凯升短期累积了一定升幅，其股价亦有机会先行继续回吐，值得密切留意。
闻风至
个股方面，地产股及濠脂赌股受疫情再度升温打击，普遍均见回软，同属赌业股的凯升控股（102）亦见受累。事实上，本栏于6月中曾推介此股，其时股价为0.596元。其后于9月底开始爆升，至昨日一度高见1.24元，创逾17年3月以来逾三年半新高，比推介之时足足升逾一倍；收报1.16元，跌2.52%，数月间的升幅仍然相当可观。
于今年6月底止上半年度，凯升录得收益9597万元，按年下降62.7%；录得亏损4,697.5万元，相对去年同期则录得纯利4281万元，转盈为亏；每股亏损2.6仙。不派中期息。中期转亏，主要是由于新型冠状病毒疫情爆发对集团博彩及酒店业务造成重大影响，可说是在预期之内。
规模虽小 潜力巨大
瑞信上周发表了一份题为「Small but beautiful」的研究报告称，相信凯升现时规模虽然较小，但认为其拥有巨大潜力，而且需求并不单来自中国，亦有从南韩及日本来的客户，加上得益于太阳城集团（1383）的支持，预计其2021至2022年赌收可分别大增350%及81%。
瑞信又指出，对比于澳门的博彩同业，凯升具备一些优势，如没有赌牌续牌的风险、有效博彩税率仅为2%、成本控制得宜、中介人佣金高达70% （相比澳门仅为42.5%），以及对中国需求的依靠较低。于本地中场需求已抵销经营成本下，预测其第三季度的息税折旧及摊销前盈利（EBITDA）已回复正数。
该行还指出，凯升未来尚有新项目带动业务，包括俄罗斯海参崴水晶虎宫殿二期，以及菲律宾项目将于2022年及之后陆续落成，认为其风险回报吸引，估值有望得到重新评估。
瑞信首予凯升 「跑赢大市」评级，目标价为1.8元。以昨日收市价计算，距离该目标价尚有55%的潜在上升空间。惟大市短期或续受疫情因素影响而波动，加上凯升短期累积了一定升幅，其股价亦有机会先行继续回吐，值得密切留意。
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