金融High Tea——十月惊奇 风险上升

香港放假期间，美国总统特朗普突然确诊新冠肺炎，令已经诡异的美国选情再蒙上阴影。特朗普中招消息震惊市场，消息公布之初，杜指期货一度急跌超过450点，到上周五正式交易时段，美股早段低位反弹，杜指收跌134点，跌幅0.5%；标普500指数跌1%，纳指跌2.2%。跌得比较多的是大型科技股，其中Tesla跌7.4%，苹果跌3.2%，亚马逊跌3%，Google母公司Alphabet跌2.1%。
　　中国股市没有跟随美股下跌，上周五富时中国A50指数盘中一度跌超过2%，之后转跌为升，收市倒升0.5%。港股在美国的预托证券亦上升，ADR港股比例指数较香港假前升225点，报23684点。
　　当日跌得比较多的是国际油价，纽约期油下跌4.3%，收报每桶37.05美元，纽约期油全星期累跌8%。
高龄确诊 风险不低
　　美国11月3日举行总统大选，在选举前的10月，通常会上演所谓的「十月惊奇」。上一届大选（2016年）前夕，便爆出希拉莉的电邮门事件。初时爆出来的焦点好像不是希拉里，只是民主党候选人希拉莉助手阿佩丁丈夫被爆婚外情，其后在阿佩丁电脑上发现数千个希拉莉电邮，发现希拉莉使用私人邮箱处理公务。这个「电邮门事件」，营造希拉莉轻率的形象，侧面促成其败选。大家都估计今年美国总统大选都会有「10月惊奇」，却估不到的是出现特朗普确诊这个最大惊奇。
　　特朗普的确诊，与他一直吹嘘「疫情很快过去」自相矛盾。堂堂大国元首确诊，显示美国防疫的确做得很马虎，这是对特朗普选情不利消息。更大的问题是，特朗普已届74岁高龄，而且身体肥胖，也不知道有没有其他慢性疾病，是否能够像年轻人般轻易挨过新冠肺炎，令人怀疑。
　　另外，由于特朗普谎话讲得太多，坊间也有很多阴谋论，认为特朗普因为选情告急，首次电视辩论又失利，所以使出确诊这一招，借此避开与对手拜登余下的两次电视辩论。还有一个阴谋，是想操控未来的选举议题：即成功击败疫症，以强者姿态凯旋回归。阴谋论者把整件事讲成是当年陈水扁的两粒神秘子弹一样，是选举的一出好戏。
　　特朗普是真傻还是假懵，仍是未知之数。市场当日的初步反应，的确有点过度，可能是因为市场认为特朗普的减税政策对股票友善，因此比较喜欢他连任，他确诊染疫后，怕他顶不顺就此玩完，场外美股期货即时大跌。但到了美股正式交易时段，大家见到特朗普仍然行得走得，可以自己行出来坐直升机到军方医院，市场情绪慢慢稳定下来，美股跌幅逐步收窄。
能否治瘉 决定因素
　　撇开阴谋论，分析特朗普确诊这个10月惊奇对股市的影响，可以分开几个层次：第一，特朗普能否成功治瘉是当中关键。特朗普毕竟属于高危族群，面对新冠肺炎，不能排除有致命风险。此前英国首相约翰逊亦曾因为染疫被送入ICU，所以不能假设美国医疗设备先进，特朗普就一定康复。特朗普一知道有病，就马上服用Regeneron药厂的实验性抗体治疗，以保护他的免疫系统，免受新冠病毒严重影响。这种新药还未通过药检，特朗普用到最高剂量，可见特朗普为了让自己快点康复，无所不用其极。万一特朗普出事的话，对股市会增加很大不确定性，的确会冲击市场；但美国医疗世界一流，特别是有钱人会享受到最高质素的治疗，所以特朗普痊瘉机率还是较高。
　　第二，阻碍两党达成新一轮救助计划协议。现时压著美国市场的其中一个主要因素是经济不景，美国最新公布的9月非农就业职位新增66.1万个，远低过市场预期的87.5万个和8月的137.1万个。主要原因是政府援助未到位，令经济复苏步伐放缓。
最大风险 卸镬中国
　　明尼阿波利斯联储主席卡什卡尼说，美国就业报告令人失望，美国经济复苏还有一条很长的路要走。财政支持对经济复苏极其重要，如果没有看见更多财政支持，将见到很多企业倒闭。他补充，预期疫苗还需要一年才能广泛使用，即使有了疫苗，GDP和劳动市场复苏都会很缓慢。
　　现时各方矛头都指向财政支持，但由民主党控制的众议院与执政的共和党一直未能达成协议。上周四众议院单方面对2.2万亿美元的财政刺激一篮子议案进行表决，结果以214票支持对207票反对获得通过，但议案并没有获得共和党人支持。众议院议长佩洛西坚持在众议院投票，是向总统特朗普施压。她一直与财政部财长努钦通电话交谈，但双方未能就财政救助计划的数字达成共识，民主党要求的数字比共和党多数千亿美元，双方还在拉锯当中。特朗普确诊要入住军方医院，由于他是共和党最后决策人，加上共和党又有多个议员确诊，恐怕会影响到两党磋商财政刺激计划。
　　第三，特朗普惯技是将矛头指向中国。如果他觉得他的染疫是负面的话，他可能会重新将疫情的黑镬甩向中国。只要特朗普出招，在10月美国大选前最后时刻，恐怕中美冲突就会增加。
　　无论如何，特朗普染疫是个重大变数，令各种不确定性都会出现。市场厌恶不确定性，会令投资者更加窒步，除了美股之外，未必够胆沾手中港等股市，这将令到成交萎缩。总括而言，特朗普染疫这个10月惊奇，对股市只会是坏事，不会是好事。市场或许在初期没有那么惊恐，但后续风浪仍未停止。
　　另一方面，反观内地国庆假期情况却一片繁荣。中国控疫成功，内地人流可以自由运转，大量中国旅客在国庆假期报复式出游。据国家文化和旅游部数据中心数字，在十一长假首日，全国共接待游客人次1.08亿人次，旅游收入达765.1亿元人民币。首日全国共接待游客人次，与去年同期相比恢复73.8%。全国铁路在当日共接载1509万人次旅客，创疫情以来的单日新高。另外从公安部交管局选取的38条高速公路200个重要通道流量监测情况看，10月3日0时至16时流量与去年同期相比只降10.9%，即已恢复89.1%流量。
国庆消费 大幅回复
　　另一个值得注意的是人民币汇价。在10月1日内地休假，离岸人民币大幅上升，兑美元连续升破6.78、6.77、6.76、6.75、6.74关口，最高升到6.7332，单日升500点子，是2019年5月以来首次。离岸人民币兑美元今年累计升了3.2%，正如我之前提过，人民币升值势头未止。要注意的是，在香港上市的国企，当她们赚到的人民币换算到港元时，会由于人民币升值而受惠，令国企现时更加抵买。
　　人民币升值会对出口股不利，但对内地航空股却有利，原因是内地航空公司借了很多美元买飞机，人民币上升，会令她们还债压力下降，再加上国庆假期内地旅游兴旺，估计航空股在国庆假期后会有较好表现。以东方航空（670）为例，上周三收报3.31元，升0.9%。东航在9月16日升上3.37元高位后快速回落，9月25日跌到3.16元低位后反弹，看来还有一浪上升。
陆羽仁