金融High Tea——望美国选举打卦

上周五港股微跌75点，收报23235点。虽然大市只跌0.3%，但市场气氛较弱。很多之前有较多资金炒作的股份，都回吐得比较急，例如中国铁塔（788）上周五跌2.2%，收报1.31元，创一年低位。之前炒过一段的军工股亦表现不济，中航科工（2357）上周五跌1.2%，收报4.2元，有跌穿50天线风险。比较受追捧的个人电脑股联想（0992）上周五高开，见过5.3元后急速回吐，一度低见4.95元，收报5元，全日跌3.9%。炒股遇着逆风时，只能严守10%止蚀。
　　虽然恒指上周五未见大跌，但之前有较多资金炒作的股份却下跌，感觉不太良好。散户焦点仍是汇控（005），汇控上周五一度失守28元，低见27.9元，收市略为回稳，收报28.2元，跌1.4%，继续跑输大市。
　　银行股走势差劣，渣打（2888）跌1.6%，收报34.15元，仍在一年低位徘徊。恒生银行（011）较好，上周五反弹1%，收报112.2元，但整体走势仍是很弱，这两日从一年低位110元反弹，反弹力度也不强。汇控真的是散户心中的不死神股，无论汇控跌得如何，总有很多散户想买。
无息收无谓死买
　　我有不少退休朋友来电查询，他们想把组合内股票沽出改买汇控。我问他们想沽甚么股，发现他们想沽的太多数是有息派，甚至派高息的传统大股，想买汇控的唯一原因是「股价便宜」。
　　不少退休人士60、70元买了汇控，如今想买多一些「平货」沟淡。沟淡是散户常用招数，但我最不喜欢。因为沟淡动机，只是见到现价比之前买的贵货便宜，没有经过认真分析，只为拉低成本就买入。买股不要受股票过去价格所影响，买股票要分析当前经营状况。如果是「投资的我」，要看汇控生意如何，是否值得长线投资；如果是「投机的我」，就要估计汇控会否在短期反弹。当然「投机的我」需要定止蚀例如10%，你想博股价会反弹10%，于28元买入，升到30.8元就走人；如果看错跌到25.2元就打靶。
年纪愈大 难承风险
　　很多散户根本分不清投机和投资区别，见到股价跌就认为股价已见底。判断股价升跌时，合理表述是讲出一个机会率。你问我汇控见底未？我认为股价跌得多就会反弹，但弹完后可能会再跌，已经见底机会顶多是五五波，我甚至估计未见底机会高于50%。
　　对于买汇控，我有几点看法：第一，以机率而言，除非你是短炒，作为长线投资者，看派息或经营情况，汇控未见底机会较高，虽然短期跌得多可能会反弹；第二，风险承受能力，买汇控既然不会sure win（赢硬），当中有一定风险。那么就要看不同人投入注码和承受风险能力。假设承受风险能力最高是10，最低是零。如果你是一名刚刚大学毕业出来工作一两年的年轻人，积存了一、两万元去买股票，风险承受能力应该是10，因为即使输清，返工一年半载，又可以蓄到一、两万元本金；但如果你60岁已经退休，拿大部份退休金去投资，可以承受风险可能低至3，因为你已经没有收入，本金输了就没有了。如果你是70岁以上的话，风险承受能力会降低至1或零，最好是甚么风险都不要冒，因为若然买输，令到本金大幅减少，将会直接影响往后生计。
　　现实上年轻人不会喜欢买汇控，只会炒作科技股。喜欢买汇控的，主要是中老年人，因为他们脑海中仍残留汇控140元记忆，当年总是「圣诞钟，买汇丰」，只会买贵不会买错。受这些残留记忆影响，就会觉得汇控现时股价很便宜、很抵买。我奉劝长者，汇控现时风险仍高，还是忍忍手比较好。是否买汇控除了客观因素，还有主观承受能力问题。当然等到汇控恢复派息，特别是联储局开始加息，汇控作为一间环球银行，投资价值又会重新浮现。那怕到时股价不是28元，可能是40元，但风险反而细很多。
　　汇控最大问题是不派息，英国政府认为英国脱欧和新冠疫情，会对银行业有很大冲击，强制当地银行不派息以保留资本，渡过危机。究竟汇控明年能否恢复派息，也只是五五波。
基金经理 心态保守
　　退休人士揸着一个投资组合，主要靠派息过活。例如揸着500万元股票，平均有5厘年息，一年就有25万元，每月有两万多元，作为生活费，对一个退休人士，已经相当不错。但突然间有某只股份不派息，利息收入大幅缩水，生活就会受到影响，可能要变卖部份股票去填补收益。股份不派息令股价下跌，还要低价沽货，这就形成一个恶性循环，令投资组合本金不断减少。这也是为甚么年长者最「棹忌」的是买到一些不派息的股份。对退休人士而言，这些股份无得守。
　　回头来看股市大势，比较受美国影响，而影响美股的，除了疫情和经济复苏问题外，还有美国的总统选举。美股升幅已巨，基金经理本来已窒手，再加上还有一个月多一点就总统选举，搞到观望态度好浓，点解唔睇埋选举结果先下注呢？
　　瑞士信贷第一波士顿董事、亚洲区首席经济分析师陶冬认为，五周后美国总统选举结果，可能对未来股市走向具有重大影响，上一轮美股牛市就是从特朗普当选起步。机构投资者愈来愈担心权力交接未必顺利，选举结果可能不是选举日出来，而可能要等「选举月」结束。若特朗普当选，一般被认为对股市友善，若拜登当选，可能针对能源部门增税，并试图打破科技巨头垄断。
　　陶冬认为，这次选举不仅需要看白宫是否易主，更要看国会参众两院花落谁家。如果共和党取得横扫胜利，拿下总统选举并同时夺得参众两院，市场会最感兴奋。如果特朗普当选，但是参众两院依然两分天下，股市会相对平稳，滞留在金融市场的游资可能逐步进入股市。如果拜登当选，但是国会两院分庭抗礼，则市场小跌。如果民主党一举拿下白宫和两院，则不排除市场出现强烈负面反应。
　　陆羽仁就认为，虽然民调显示拜登略为领先，但特朗普支持者投票意欲较强，这场选举顶多是五五波。即使特朗普落选，共和党仍有机会保住参议院控制权，共和党全输机会较少。惟特朗普如果不接受选举结果，出现乱局的话，将对股市很不利。无论如何，美国总统选举都会对大市徒添压力和变数。
陆羽仁