圆融圆通——LIBOR淡出

陈民杰

2020-08-11 04:17 HKT

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　　大约30年前，刚成为记者跟银行家打交道，第一次听他们说香港银行同业拆息（HIBOR）和伦敦银行同业拆息（LIBOR）的关系，即时有点「不知所措」，其后才知道这两个指标对香港国际金融中心的重要性。2年后，LIBOR终于要「退役」。多年从事与金融相关的工作，对这个辞汇有特别感情，亦感受到「转变」才是「不变」的硬道理。
LIBOR是英国银行之间互相借贷的利率基准，按指定银行在市场报出的银行同业拆放利率取样并平均计算，而许多银行会以LIBOR计算金融产品的利率。
机制疑被操纵
LIBOR于2022年前逐步淡出，皆因其机制有可能被操纵。自2008年全球金融海啸爆发，市场开始质疑LIBOR的公正性，2012年更出现多宗操纵事件。为了加强监管及防止操纵，LIBOR的管理权由英国银行业协会移交至洲际交易所，并采取多种防范措施，然而根本性的缺陷注定LIBOR要淡出市场。一旦停用LIBOR，将会影响以LIBOR为利率基准的金融产品，包括债券、结构性产品、衍生金融产品，以及贷款和抵押贷款相关的投资。为应付此情况，银行需找出替代方案过渡，把以LIBOR为参考基准的金融产品，过渡至其他适合的备用参考利率。
香港作为国际金融中心，LIBOR淡出对香港金融市场同样会有影响。本地银行业除了使用HIBOR外，亦广泛采用LIBOR，而不少银行的资产估值都以LIBOR计算。庆幸的是，香港银行LIBOR的过渡准备较其他市场充足，香港金管局亦已经推出明确指引。
只有「改变」才是「不变」：人生如是，金融市场也如是。人来人往、潮来潮去，适应「转变」才可以成就未来。今日，在疫情乱世，生物科技股、黄金可能是炒家宠儿；银行、地产收租的旧经济股被人遗弃。但到了明日，市道回复秩序，经济重上轨道，世界又会如何？
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陈民杰