股海风云——大悦城准备起飞

股海风云

雷雨

2020-08-03 04:16 HKT

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产经专栏

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内房股静极思动，销售成绩、分拆物管及私有化等因素，都成为股价爆升引擎，令投资者顾此失彼。大悦城地产（207）已齐集有利条件予一身，现正蓄势待发准备起飞，应列为观察及买入持有目标之一。
　　笔者认为，大悦城市值仅87亿元，肯定是市场「走眼」所致。集团现价0.6元，今年至今仍跌30%，较五年前高位2.63元低达77%。以最基本的「二低一高」评估，已符合价值投资的必须条件。
现价市盈率5.1倍、市帐率0.27倍及股息率6.6厘，毋须逐一比较低于百亿市值的同业，已可列为落后及极度偏低的一族。
　　大悦城最大股东是中粮集团，于2012年收购侨福集团，先改名中粮置地控股，经多番注资及重整后，再易名大悦城地产，目的是标榜及推广其大悦品牌。大悦城主力发展商业物业，以大型购物中心为主，辅以酒店、写字楼及住宅。以19年业绩为例，营收103亿元人民币中，物业开发占44.9%，其次是租金收益占42%，之后是酒店占8.1%，余下才是管理输出及其他服务。以此分配，收租与售楼并重可攻可守。
资产潜力厚目标价0.93元
　　以今年上半年为例，笔者认为大悦城的部署最能迎合当前形势，商场及酒店业务虽受新冠状病毒疫情影响而须发盈警，预期盈利大减70%至85%，但上周则公布上半年物业开发合同销售金额达68.4亿元人民币，按年劲增逾3倍。有售楼进帐抵销酒店及商业物业收益下降平衡得宜，相信今年业绩可维持上年水平。
　　大悦城经多年部署，规模成型，业务布局遍及京津冀、长三角、珠三角及长江中游城市等区域，目前坐拥19幢商业综合大楼及5间酒店，租金收入稳步增长，由于定位迎合当前市场需求，加上核心城市商场有价，其潜在价值丰厚，估计每股资产净值实际远高于去年底的约2.28港元！
　　股价走势方面，上周五大市反复，大悦城仍逆市升1仙，收报0.6元，稳守中短期平均线，MACD双牛，走势呈头肩底及突破颈线，直指牛熊线0.74元；越此有望挑战1月上次高位0.93元，升幅55%！
雷雨