缸边财话——储局无限放水救市
黄惠德
2020-03-26 04:16 HKT
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为了支撑美国经济应对新冠肺炎冲击，美国联储局周一宣布，将继续购买美国国债和抵押贷款支持证券，不设额度上限，并推出一系列措施救市。
虽然联储局的货币政策工具已经用到「极致」，但能否有效应对疫情冲击和阻止美国经济陷入衰退，仍取决于美国政府能否推出强而有力、具针对性的财政政策。
联储局声明指，新冠肺炎疫情正在美国和世界造成巨大困难，公共和私营部门必须采取激进措施，减少就业和收入损失，并在疫情受控后，促进经济迅速复苏。联储局承诺使用所有政策工具，为家庭、企业和美国经济提供支持，为此联储局将购买「必要规模」的美国国债和机构抵押贷款支持证券，以支持市场平稳运行和货币政策有效传导，并将机构商业抵押贷款，支持证券纳入购买范畴。联储局此次并未设定资产购买规模上限，相当于开放式的量化宽松政策。
美联储当日还宣布一系列新措施，以支持信贷流动，特别是资金流向家庭和企业。这些措施包括建立总额达3000亿美元的融资项目，以加强雇主、消费者和企业的信贷流动。财政部亦将通过其外汇稳定基金，对此提供300亿美元支持，设立两项流动性工具，支持向大型企业发放信贷，建立定期资产支持证券贷款工具，支持资金向消费者和企业流动。
无上限的量化宽松政策，虽然有助降低融资成本、缓解企业还债压力、降低市场流动性风险，但货币政策不能阻止疫情蔓延，也难以修复工厂关闭或延误生产导致的供应链中断，也无法扭转因疫情导致的消费支出和企业投资减少，对整体需求和实体经济扩张刺激效果有限。
从目前来看，联储局的货币政策工具已经用到极致，财政政策方面仍有待美国国会通过2万亿美元的紧急援助方案，但有关政策及刺激能否取得成效，却仍存在极大不确定性。
黄惠德
虽然联储局的货币政策工具已经用到「极致」，但能否有效应对疫情冲击和阻止美国经济陷入衰退，仍取决于美国政府能否推出强而有力、具针对性的财政政策。
联储局声明指，新冠肺炎疫情正在美国和世界造成巨大困难，公共和私营部门必须采取激进措施，减少就业和收入损失，并在疫情受控后，促进经济迅速复苏。联储局承诺使用所有政策工具，为家庭、企业和美国经济提供支持，为此联储局将购买「必要规模」的美国国债和机构抵押贷款支持证券，以支持市场平稳运行和货币政策有效传导，并将机构商业抵押贷款，支持证券纳入购买范畴。联储局此次并未设定资产购买规模上限，相当于开放式的量化宽松政策。
美联储当日还宣布一系列新措施，以支持信贷流动，特别是资金流向家庭和企业。这些措施包括建立总额达3000亿美元的融资项目，以加强雇主、消费者和企业的信贷流动。财政部亦将通过其外汇稳定基金，对此提供300亿美元支持，设立两项流动性工具，支持向大型企业发放信贷，建立定期资产支持证券贷款工具，支持资金向消费者和企业流动。
无上限的量化宽松政策，虽然有助降低融资成本、缓解企业还债压力、降低市场流动性风险，但货币政策不能阻止疫情蔓延，也难以修复工厂关闭或延误生产导致的供应链中断，也无法扭转因疫情导致的消费支出和企业投资减少，对整体需求和实体经济扩张刺激效果有限。
从目前来看，联储局的货币政策工具已经用到极致，财政政策方面仍有待美国国会通过2万亿美元的紧急援助方案，但有关政策及刺激能否取得成效，却仍存在极大不确定性。
黄惠德
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