财股魔镜——压垮骆驼的最后一根稻草
周亨
2020-03-25 04:17 HKT
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上周，债券、黄金、另类投资等分散资产的避险功能似乎消失。
尽管联储局和G7财长决策对市场注入大笔资金并禁止沽空股市，但疫情蔓延的恐惧效应的冲击力道，迅速散布到交易对手风险和系统性融资风险上。
为了应对急剧下挫和更大范围的市场波动，银行和经纪追缴及收紧保证金要求以弥补股票损失，并减少其他资产的未偿信贷额度。交易人全线抛售资产，包括股票、黄金、石油和房地产投资信托基金（REITs）、高息债券及外汇。这个恶性循环可能会持续到去杠杆化过程结束为止。
根据国际清算银行的数据，全球约有3/4的跨货币融资以美元计价，因资金避险和去杠杆化而造成美元流动性紧张，美汇指数飙升破100水平。摩根大通估计，最近的事件相当于向世界追加了12万亿美元的保证金。
美联储现在试图做的事情似乎是2008救市剧码的重演，只是规模更大。它已经采取相关措施，期能增加流动性、降低借贷成本，并扩大中央银行的掉期额度以增加美元的取得。
投资者应注意，不确定因素仍可能会带来一线希望。即使人们在家里待了很长时间，仍然可能会有一些防御性的行业。例如，5G投资、在线游戏、电子商务及与电子商务相关的物流，都可能是防御性行业。
专注于数据中心、物流配送中心和医疗保健服务的REITs，将不会像零售和酒店业一样面临同样的下行逆风和股息削减。因此，除了宏观经济之外，我们还可以研究股票和行业特定因素，为风暴过后的长期投资做好准备。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
尽管联储局和G7财长决策对市场注入大笔资金并禁止沽空股市，但疫情蔓延的恐惧效应的冲击力道，迅速散布到交易对手风险和系统性融资风险上。
为了应对急剧下挫和更大范围的市场波动，银行和经纪追缴及收紧保证金要求以弥补股票损失，并减少其他资产的未偿信贷额度。交易人全线抛售资产，包括股票、黄金、石油和房地产投资信托基金（REITs）、高息债券及外汇。这个恶性循环可能会持续到去杠杆化过程结束为止。
根据国际清算银行的数据，全球约有3/4的跨货币融资以美元计价，因资金避险和去杠杆化而造成美元流动性紧张，美汇指数飙升破100水平。摩根大通估计，最近的事件相当于向世界追加了12万亿美元的保证金。
美联储现在试图做的事情似乎是2008救市剧码的重演，只是规模更大。它已经采取相关措施，期能增加流动性、降低借贷成本，并扩大中央银行的掉期额度以增加美元的取得。
投资者应注意，不确定因素仍可能会带来一线希望。即使人们在家里待了很长时间，仍然可能会有一些防御性的行业。例如，5G投资、在线游戏、电子商务及与电子商务相关的物流，都可能是防御性行业。
专注于数据中心、物流配送中心和医疗保健服务的REITs，将不会像零售和酒店业一样面临同样的下行逆风和股息削减。因此，除了宏观经济之外，我们还可以研究股票和行业特定因素，为风暴过后的长期投资做好准备。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
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