圆融圆通——实物资产仍看高一线

圆融圆通

陈民杰

2020-03-05 04:17 HKT

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产经专栏

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　　金融市场从来是敏感及波动。美国联储局于香港时间周二晚上11时突然宣布减息半厘，美股随即反弹飙升，杜琼斯指数升超过300点，但及后联储局主席鲍威尔指疫情可能压抑经济活动一段时间，令市场失去信心，三大指数即掉头回落，杜指一度倒跌950点，高低波幅达1300点，收报25917点，跌785点。
对金融监管者而言，最重要是管理市场预期。有关工作做得好，政策的执行事半功倍，反之，可以是事倍功半，甚或徒劳无功。
　　事实上，市场早前已有声音，估计全球央行会因应新型冠状病毒蔓延，再次推出宽松政策。而杜琼斯指数由2月中的历史高位29,500多点，到2月底的25,400点左右，跌幅近15%。不过，今次联储局出其不意的减息举措，对股市而言，效果只是昙花一现，仅能带动不足一小时的升势，更令市场觉得经济情况异常恶劣，令联储局不得不立即采取行动。
另一方面，虽然中央银行应该免受政治干预，避免成为政治家的工具，现实却是美国总统特朗普反其道而行，多次向联储局施压。
　　今次在联储局减息后，特朗普要求进一步减息，指联储局必须进一步宽松货币政策，充份反映政治最现实，金钱无人性。
　　回看上一次要全球央行一致行动，是2008年的环球金融海啸。当时是整个金融结构出现问题，需要长时间的整理，令央行要大印银纸，以换取时间挽救经济，结果是全球资金泛滥，资产价格大幅上升。今次受到新型冠状病毒疫情的威胁，不知是否如金融海啸般深远，但仍是「大水猛灌」。
目下减息容易加息难，特别今年是美国选举年。特朗普在过去数年无所不用其极地推高股市，营造歌舞升平的现象以争取连任，会否接受及容许今年美股打回原状？美国的宽松政策相信只会陆续有来。
根据过去经验，香港实物资产市场由于供不应求，抗压能力极高，今次全球央行再度大合奏，相信会继续被看高一线。
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陈民杰