环球「易」见——寻找可复制的成功（上）
易方达资产管理（香港）有限公司
2020-02-12 04:17 HKT
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在雪厚的长坡上滚雪球是价值投资者最大的幸福之一，优秀的公司可以带来可复制的成功，靠复制的力量为投资者带来丰厚的回报。作为管理人，我们致力于通过寻找这种可复制的成功，为投资者创造可复制的业绩。
坚守投资逻辑
股票投资的收益来源包括流动性环境、短期错误定价、企业成长等不同的维度。正所谓八仙过海各显神通，不同投资风格的投资者都有自己的生存之道。基于自身的能力圈、理念以及对港股机构主导这一特征的理解，我们将投资业绩的可复制性构建于企业成长这个来源上。
基于此，我们在标的选择上对概率的追求胜过赔率，强调健康的行业与优秀的企业，极力避免机会主义，尤其是盲动主义对投资研判的干扰。巴菲特说，如果你不想持有十年就不要持有一天。这种概率优先的理念需要我们反复加强对企业成功的源动力的认知，寻找到真正愿意持有十年，共同成长的公司。
观其成长空间及盈利能力
作为财务投资者，我们致力于寻找能够创造「可复制的成功」的企业，伴随企业家共同成长。这种可复制性，包含两个维度。一个是在规模、空间的维度，也就是瓶颈在哪、天花板有多高、难度有多大。另外则是在盈利能力的维度，也就是公司的壁垒牢不牢靠、护城河够不够深。
企业短期的报表利润容易受到诸多一次性因素甚至人为因素的影响，观其表面往往容易误入歧途，我们更需要关注利润、现金流背后的驱动因素是甚么，以及这些因素是否具有可持续性。
易方达资产管理（香港）有限公司
坚守投资逻辑
股票投资的收益来源包括流动性环境、短期错误定价、企业成长等不同的维度。正所谓八仙过海各显神通，不同投资风格的投资者都有自己的生存之道。基于自身的能力圈、理念以及对港股机构主导这一特征的理解，我们将投资业绩的可复制性构建于企业成长这个来源上。
基于此，我们在标的选择上对概率的追求胜过赔率，强调健康的行业与优秀的企业，极力避免机会主义，尤其是盲动主义对投资研判的干扰。巴菲特说，如果你不想持有十年就不要持有一天。这种概率优先的理念需要我们反复加强对企业成功的源动力的认知，寻找到真正愿意持有十年，共同成长的公司。
观其成长空间及盈利能力
作为财务投资者，我们致力于寻找能够创造「可复制的成功」的企业，伴随企业家共同成长。这种可复制性，包含两个维度。一个是在规模、空间的维度，也就是瓶颈在哪、天花板有多高、难度有多大。另外则是在盈利能力的维度，也就是公司的壁垒牢不牢靠、护城河够不够深。
企业短期的报表利润容易受到诸多一次性因素甚至人为因素的影响，观其表面往往容易误入歧途，我们更需要关注利润、现金流背后的驱动因素是甚么，以及这些因素是否具有可持续性。
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