财股魔镜——特斯拉鼠年新气象

财股魔镜

周亨

2020-01-29 04:17 HKT

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产经专栏

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　　新春快乐！华人社会迎来金鼠年，未知特斯拉亦会否在鼠年有新气象？本周专栏我们再次谈论特斯拉，这个在汽车和科技领域带来许多争议和颠覆性的企业，在一系列利好消息和沽空者的交相冲击后，总市值一度飙升穿1000亿美元，股价也攀升新高至每股594美元。其市值估值已超过美国汽车巨头通用和福特的总和。
　　特斯拉在计划实现方面已立下重要的里程碑。像是上海超级工厂的建设，从无到有花不到一年的时间即已完成并进入量产阶段。一月时已向客户交付第一批中国制造的Model 3。即使按照以效率著称的日本和德国汽车的标准，这个速度也是创纪录的。
　　这样的成绩突显了政府的支持将有助其长远的发展，庞大的国内市场和高效的供应链亦可迅速降低许多新技术的成本，消费者因此受益，同时也对本地的电动车同业带来了竞争的压力。特斯拉海外市场的销售贡献从2018年的8%，到去年已上升至29%，而特斯拉中国的全年产能预期可达50万辆。然而，福特和通用中国的销量在2019年同比衰退分别为26%及15%，总出货量也较2016/17年度的峰值大幅下降，预期它们在2020年会面临更加严峻的局面。
　　投资者可以注意到，虽然中国消费类股的营收增长看起来前景颇佳，但汽车消费却非必然增长。根据中国汽车工业协会（CAAM），2019年中国汽车销售减少8.2%至2,576万辆，已是连续第二年下滑，原因是经济增长放缓和优惠政策的削减。由于电动车的补贴进一步降低，12月时电动车的销量也减少了27%。
　　在2020年，所有知名的高级汽车品牌，都会开始和中国本地合作伙伴制造电动车，而国内品牌蔚来、比亚迪和吉利则将推出更低价的电动车。特斯拉亦已透露，将加深零部件本地化以降低生产成本。鉴于整个汽车市场预期放缓，新能源高额补贴有机会延后取消，特斯拉的增长势头能否于国内市场再接再厉将会是新的观察重点。
博誉顾问集团资深顾问
周亨