恒指公司按兵不动是上策
美国总统特朗普政府在下台前发动最后的疯狂，除了发动铁粉包围国会搞出一镬泡，同时宣布撤销对台的所有外交限制，令两岸局势随时擦枪走火。从港人贴身利益看，最关心是美国财政部限制美资买入三大中资电讯股，甚至系连腾讯、阿里巴巴都纳入打击范围，若然战火烧到金融领域，香港就真系「钱途似咁」。
盈富踢走中资或有代价
特朗普在卸任前一意为接任的拜登政府埋地雷，不断施放各种罔顾后果的辣招。金融上，财政部以和解放军有关系为由，列出一张买股黑名单，限制美资持有，同时限制程度不断升级。在限制下涉及的在港中资国企股股价不断大插，当中龙头电讯股中移动上周五一度插穿四十元，见了十几年新低，股息率高达八厘，老股民慨叹股价我见犹怜，北水就疯狂涌入吸纳。
由于财政部狠施辣手，本地的盈富基金昨日宣布把受限制的中资股，剔出本来的投资名单。由于盈富是当年政府打大鳄退市时成立，现时有不少港人持有，此举惹起质疑，有学者指盈富的投资准则是按恒生指数作为标准，现在恒指服务公司未动手，盈富管理公司就出招，有可能违反信托协议。
由今次行动，政经界热议盈富基金的投资经理或信托人有没有违反协议？以至恒指服务公司会否步其后尘，把受制裁国企踢走呢？与对盈富有深入认识的财金高人谈起，他坦言盈富基金的信托人或投资经理的做法可以理解，但不是没有风险。可以理解是盈富基金现在的管理公司道富是美资，受美国财政部直接左右，所以有理无理都先遵从了禁令再算。
禁令不直接影响编指数
至于风险至少有两个，一个是被基金持有人控告违反信托。虽然禁令是美国政府提出，道富可以不可抗力作为辩护理由，不过如果官司在香港打，不能保证道富必定胜诉。最重要是未来这些股份表现，因为如果被限公司跑输大市，基金持有人没有损失，告起来就没有甚么可赔，也未必有官司。另一个风险，是现时由外汇基金委任盈富基金的管治委员会，委员会委托道富公司去管理盈富基金，如果政府不满意道富的做法，日后会不会换管理人呢？
盈富踢走受限国企股有风险，财金高人坦言管理人不是儍仔，估计已预计有可能招致后果，但作为美资政府的拳头最硬，所以只能硬啃。至于恒指服务公司是否都会踢走这几只国企呢？在现阶段处境和美资的道富不同。
首先，道富是基金经理，有买卖工作，所以直接涉及禁令，恒指服务公司不是美资，而且只负责编制指数，编制指数有其准则，指令没有要求不能把受限国企纳入成分股。现时，负责编制摩根士丹利国际指数的公司，以至富时指数公司都已经决定把这些国企剔除，主要是从政治上表忠，同时也从指数的使用上着眼，因为如果美资基金不能买这些股票，指数把他们纳入，就会影响美资的使用，甚至有一定的法律风险。相对而言，恒指服务公司如果不纳入美资受限的考虑去编订指数，长远会影响认受性，但短期即时受损有限，仍有谋定后动的条件。
最后疯狂不宜跟得太贴
特朗普政府最近连串疯狂行动，已经超越了国际秩序运作的常规，甚至连众议院议长佩洛西都与军方联系，表明对总统调动军方的指令有戒心，可见跟车太贴未必有好处。对于这种偏激的埋雷行动，即将上场的拜登政府看在眼里，未必会全面接受。可以估计，如果未来民主党继续强打硬砌的暴烈作风，中美把战线燃向金融，香港无可避免必然受害，届时就要考虑站到那一边，但在局势未明朗前，按兵观望反而可以避免日后有可能吃亏。
齐秀峰
架势堂
