卢永雄 - 香港要做大人民币资金池 | 巴士的点评
全国人大常委会法工委主任沈春耀和商务部部长王文涛亲临香港，讲解二十届三中全会的精神，很多内容甚有深意。
王文涛主讲三中全会和香港的关系，他提到国家主席习近平多次指出，要巩固提升香港国际金融中心的地位，中央全力支持香港金融业高质量发展。王文涛指，香港作为国际金融中心的优势地位非常明显。现在面临百年未有的大变局，香港的战略地位和作用更加凸显，要更好当好超级联系人和超级增值人。
国家步向发展成为社会主义现代化强国的关键阶段，面对西方的大力打压，香港如何发挥独特地位，既为国家作出贡献，亦为自身发展找到出路，其中一个重大方向就是人民币国际化。
中国作为世界第二大经济体、第一大贸易国，近年大力推动和不同国家进行本币交易，对中国有贸易盈余的国家如俄罗斯及巴西等，手上将会持有大量的人民币，需要寻找投资机会，不能够只用作为人民币存款。香港是资金自由港，人民币进出自由，是理想的人民币投资中心。
香港发展人民币业务，其中一个问题是香港这个离岸人民币资金池太小。纵使香港有很好的金融平台，例如股市有港元和人民币双柜台交易模式，亦有人民币债券市场，但是如果不放大香港的人民币资金池，加大人民币的应用空间，就好像空有一身武功，但无处发挥。
香港离岸人民币业务开展多年，但是人民币存款破万亿都仍然较罕见，直至到4月开始才企稳在1万亿以上水平，6月末香港人民币存款为10617亿元。不过，如果将镜头回转，回到10年前，在2014年6月末，香港的人民币存款已经有9260亿元。换言之，十年过去，香港这个人民币资金池只是增长了15%，增长极慢。相对于内地6月末的人民币广义货币（M2）余额的305万亿元，香港的人民币资金池只是等如0.35%，可以说是微不足道。
汇丰亚太区联席行政总裁廖宜建早前建议，将离岸人民币资金池扩大5至10倍，至5至10万亿元人民币，还建议香港设立类似人民币贴现窗的安排，来加强香港离岸人民币的流动性，借此减低离岸人民币拆息的波动， 这是一个值得思考的方向。
人民币利息高和升值的时候，可以吸引投资人民币资产；人民币利息低或贬值的时候，又可以吸引人借平钱去做其他投资。特别是美西方在香港投资市场抽资后，如果能够扩充人民币资金池，作为一个资金补充，对支持和发展香港国际金融中心大有好处。
内地过去10年没有做大海外人民币资金池，相信主管部门担心离岸人民币数量增大后，若离岸人民币下跌，和在岸人民币价差扩大，会令支持人民币汇价的行动更困难。
不过，如今正好遇到一个时机，美国很可能在9月开始减息，美元料会走软，人民币汇率向上。国家开始怕人民币升值多过贬值，所以现在是一个相当好的窗口，可以大幅扩大香港的人民币资金池，做大香港的人民币业务。
试想一下，如果香港人能够借人民币去购买人民币报价的股票，由于很多国企大股都派发6至8厘的高息，如果借利息低的人民币，去买这些高息国企股，这种食利差的交易会相当吸引。借此可以做大人民币计价股票，让外国手持人民币的主权基金也可以来港投资。
无论如何，配合三中全会的思路，香港要创新向前。如何解放思想，做大香港人民币投资市场，是一个应该积极思考的方向。
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卢永雄
