孙宇晨为甚么这么有钱｜邓进一

自从孙宇晨爆料以来，坊间都是一面倒对其批评。大部分报道对孙的介绍都是币圈大佬、波场（TRON）创办人，身家85亿美元（逾660亿港元）。而我感兴趣的是他为甚么这么有钱？创办波场又是怎样为他带来巨额财富？

TRON是区块链生态中不可或缺的一部分，作为业界一份子，我对孙宇晨和他的TRON并不陌生。特别是我曾亲眼见证过TRON的诞生，甚至专门写过批评TRON的文章。当然事后看来，这些批评都是愚蠢的，恰当却不赚钱。

关于孙宇晨创办TRON之前的经历众说纷纭，北大尖子、马云门徒、以至美国留学时用学费和生活费买入特斯拉（Tesla）和比特币获得第一桶金等，有人说这些经历有夸张成份，有人则认为这足见孙宇晨的过人之处。对此，我们没有必要验证哪一种说法更接近真相，因为造就他百亿富豪身份的，一定是TRON。

百亿之路的第一步

2017年是一个造富的神话时期，ICO热潮席卷世界，那是一个一纸白皮书就可以融资数千万美元的时代。当然，现实根本不是这样的一回事，所谓的全民创业很快就沦为资本的游戏。ICO的融资往往是大佬站台、散户埋单的收割过程。而孙当时走的也是这条路，他当时用一份东拼西凑、逻辑不通的白皮书，声称融得了7,000万美元。

我还记得当时TRON自称要做一条娱乐公链，但在完成融资不久后就是「94禁令」，2017年9月4日，七部委联合发布《关于防范代币发行融资风险的公告》，将ICO定性为「本质上是一种未经批准非法公开融资的行为」，要求各类代币发行融资活动立即停止，已完成者「应当做出清退等安排，合理保护投资者权益」。公告后，孙曾在直播中表态不会退还募得比特币。然而，最后不知甚么原因，还是配合清退，收回TRON币，退还资金。

这次清退却令他因祸得福，因为四个字：「货源归边」。2017年10月起，TRON陆续登陆交易所，之后币价便在几个月内涨逾200倍，超高估值，极低流通，之后的操作大家都懂。

布局稳定币

如果单是这种货源归边，唱高散货的话是成不了百亿富豪的。有人说孙宇晨在营销方面毫无底线，这是他充满争议的最大原因。但毫无底线的人何其多，身家百亿的却只有孙宇晨。这是因为在人生选择题前，他总能够选中那个最赚钱的选项。当年的区块链都在拼用户，TRON曾经也走过这条路，推博彩和资金盘游戏、刷交易量等，这是业内的日常操作。但这时，孙敏锐地发现稳定币的前景。2019年3月4日，Tether宣布USDT登陆TRON区块链，2019年的USDT只存在三个版本OMNI、以太坊，之后就是TRON了，USDT当时总市值为20亿美元，而今天是1,800亿。

稳定币只是一种主要用于交易的折衷方案，无需频繁触及传统银行也能「锁定」美元价值，详见2026年7月13日文章《稳定币本质是一场关于「谁来制定金融规则」的战争》。

哪怕孙宇晨打出天价补贴，在往后几年TRON USDT都一直不温不火，也许孙的能力从来不在正面突破，而在于精确地踩最有争议的点上做最好的商业决策。真正令TRON从一条开发者不太乐意参与的公链，到获得今天的地位的原因，恰恰是因为以太坊（Ethereum）太「成功」了。以太坊在2020年迎来生态大爆发，太多应用，太多真实用户，因此系统网速不够，连带普通转帐都要动辄等半天，收了天价转帐手续费（单笔上百美元）后还经常交易失败。

恰逢其时中国也发生了一件大事，2020年10月10日，国务院部署「断卡」行动，严打非法买卖电话卡与银行卡，直接掐断灰色产业资金渠道。差不多同一年，「汇旺担保」在Telegram上线。

灰产与担保

灰产本来专指游走在合法与非法中间的产业，但现在基本上是诈骗、黑客和非法赌博的代名词，而担保则是灰产业界的金融基础设施。

灰产交易双方都是匿名的骗子，标的本身违法，出现纠纷无法诉诸法律，于是市场自行演化出第三方担保平台。从业者本质上互相提防，而担保平台就充当中间人，负责撮合和仲裁，让骗子之间能放心交易。

让我们以太子集团旗下的「汇旺担保」为例，看看担保实际是如何运作的。首先，从事电讯诈骗的A骗子要招募负责洗钱的合伙人B，洗钱的手续费为50%，A会先向担保公司支付10,000美元的押金。业务开始时，B要先向A支付一笔款项（假设为100美元），A则会指示电讯诈骗的受害人把200美元的存入B指定的户口中。万一A在收到100美元后已读不回，B就可以向担保公司索偿。这整套体系的押金、结算、计价的美元就是USDT，而且几乎全走TRON链上的USDT。慢雾（SlowMist）的AML团队在2025年6月报告指，在2024年1月至2025年6月的一年半里，单单汇旺支付（HuionePay）在TRON链上的USDT存款总额就高达544.8亿。

如果你简单把TRON USDT的成功全数归功于灰产，那你想得太简单了。TRON能够成为灰产之王，其无与伦比的稳定性才是关键。这是孙宇晨极端实用主义的体现，高大上乌托邦式的想法只会出现在白皮书上，是用来营销吸引散户的，他们只负责在交易所付钱买币，不需要花气力转化他们为用户。实际的产品开发上不要创新，不怕抄袭，只要好用和稳定。区块链金融的暴利不在技术突破，而在于监管还未跟上的红利，ICO如是，灰产支付亦如是。

在交易量起来后，TRON的经常性收益就明确了。用户需要支付TRX（TRON的代币）来使用TRON，所支付的交易手续费会销毁减少供应，等于变相回购。同时孙宇晨是TRX的最大持有人，通过预设机制可获分派「TRX利息」，保守估计每年可获超过2亿个TRX（价值超过6,000万美元）。通过TRON的资金，疯狂营销，在流量足够后再发新项目，把融资作为收入，之后继续营销，周而复始。

这次也是一次营销吗？

按过往套路判断，那篇小作文应该也是一种持续的个人炒作。今年年初起，孙宇晨频频推销一个AI项目。一样是以往的套路，项目有顶级的域名和合作方，愿景宏大，敍事夸张；孙宇晨当顾问，团队却不知名。相信在不久之后就会打著去中心化、AI自主、web6.0 、数字永生等口号发行代币。散户埋单的结果不会变，不过今天孙宇晨已不用大佬站台，因为他早已晋身大佬之列。

邓进一