港股市况未明 金融股稳中求胜

港股上周在经调整后欠缺明确方向，恒指现窄幅上落格局，成交未见配合下，续未能收复20天线（21743），显示动能已明显转弱。大市市况未明，策略上暂宜保守，选股则可跟进金融股。板块除本身内银及银行股具高息的防守性外，近期受惠政策扶持及后市展望更变得攻守兼备，如内地启动股票发行注册制改革，料利好内地券商业务；另市场对港股今年展望乐观，相信亦有助港交所（388）股价走势。再者，中港重新通关可带动金融行业收入表现，进一步使板块变得进可攻退可守，不妨多作关注。
记者 苏子进
对于今年展望，市场预期内地经济将于疫后迎来强劲复苏，分析普遍估算中国今年经济增长可重上5%水平。然而另一边厢，美国为遏制高通胀或将导致经济衰退，存在经济「硬着陆」的可能。故此，即使港股已步入「牛市」，在外围具潜在风险及内地重启利好已大致炒完下，部署上未宜太进取，可先作观望并分散部份资金泊入具防守力的金融股，况且在国策扶持下，行业复苏动力显现并获市场憧憬。

安里控股主席兼行政总裁黄伟康预期，在宏观面上，国家为搞好金融及经济市场，于3月初「两会」举行时，将会公布连串的扶持政策；另为促进企业融资，尤其稳定内房业的资金链，他估计内地金融市场可在政策推动下于今年下半年发力，有利内险、内银及中资券商股后市走势。
内险内银具国策憧憬

就保险板块而言，作为重磅蓝筹的友邦（1299）虽获市场憧憬受惠于中港通关，惟黄伟康认为相关憧憬过度炒作，因3年疫情过后及从近期本港零售市面看，内地客的消费模式相信已出现转变；而集团除香港业务外，内地业务持续发展并录不俗销售表现，故指客户未必会再于港加大保单。相对上，黄伟康认为内险股会具较佳上行空间，并料内地五大险企平保（2318）、国寿（2628）、人保（1339）、太保（2601）及新华（1336）今年的投资收益可望在国策推动A股爆发而上升，另保费收益亦预期具一定上升空间，故前景较值憧憬。

选股上，他看好平保因已完成会计准则改革，在相关影响降低下反弹力强。至于国寿经早前的人事变动后，预期改革动力变得不容忽视，且潜在反弹空间较多，于板块中会较值博。

对于同样具国策憧憬的内银股，黄伟康指在内地经济复苏的大环境下，内地虽有看法指复苏应由国企主导，但以民企为主要服务对象的招行（3968）之前急弹，反映市场仍倾向于民企具有打开国际市场的角色，有助于民企的生存空间，况且民营内房的债务问题仍待解决，料国家对金融市场的扶持政策仍将持续，亦有利招行股价反弹，故看好招行企稳250天线（46.05元）后，可上望60元。招行上周五收报46.35元。其余国有银行股中，黄伟康则认为目前工行（1398）及建行（939）较为稳健可取。
中资券商股前景可期

内地股市走向方面，黄伟康指出近期A股成交已再度破万亿元人民币，但上证指数之前的弹幅其实不多，而过往疫情对内地经济打击较深，企业融资需求大，故透过银行外，股票市场亦为企业融资的重要渠道，故指今年A股会值得憧憬。另他并认为中央即使并不会对市场「大开水喉」，但预期取态上仍会近似，并将推出不同政策以吸引不同投资者，故中资券商股前景料可受带动。

若计及中港股市自去年10月底起的今轮反弹浪，恒指最多曾涨55.51%，而相对最多升14.73%的上证实相对落后。此外，内地扩大股票发行注册制覆盖范围，获市场看好将有助提高中国资本市场的广度和深度，并改善内地券商的营运环境。板块中，黄伟康看好中信证券（6030）及中金（3908）可随A股挑战高位。

其余重磅金融股中，港交所近日虽具行政长官李家超出访中东，并向沙特阿美介绍可提供的金融服务以吸引该企来港上市的消息，但股价在大市调整下未见受益。不过，分析预期恒指乐观可见25000点，故料港交所后市仍有力再冲，可吼实。黄伟康亦指，以港交所与恒指的关联性，前者率先回调至250天线（335.42元），实相对落后，而恒指即使回调千点仍与250天线具差距，故在看好恒指于21000具支持并上望25000下，料港交所可具20%升幅。至于汇控（005）作为另一升势较急的重磅金融股，黄伟康预期该股大中华业务可受惠内地经济重启，而银行同业中，他亦看好渣打（2888）除新兴市场业务具潜力外，相关分部中亚洲市场料将得益于内地经济重启的资金流上升，今年表现可跑赢恒生（011）及中银香港（2388）等港银股。

精选金融股 国寿受惠消费回勇

受惠于内地宏观前景改善，有望带动保费收入，于去年大幅回调的内险股自去年10月底起大举反扑，其中龙头中国人寿（2628）于上月底更重上一年高15.36元，走势跑赢另一业内龙头平保（2318）。展望上，内地重新开放将会是今年经济增长的关键动力，在消费力回勇的憧憬下，人寿险企业务增长料具充份支持，国寿以其强大市占，实值得多作跟进。

中金表示，保险板块目前估值、持仓仍低，投资者对行业信心仍有修复空间，故续看好保险估值修复机会，行业中以国寿为其推荐关注股之一。摩通则将国寿2023和24财年新业务价值预测上调4%和13%，以反映业务增长潜力，主要受比预期更早的重新开放和代理渠道稳定的前景所推动；并指私人养老金市场的发展，在中期内可以成集团「额外」的增长动力，将国寿目标价由15元升至22元，评级「增持」。

招行走出业务危机

国内今年经济展望良好，市场均预期内银净利息收益率将逐步恢复，有利收入表现。招行（3968）业务上以民企为主要服务对象，于房地产业所暴露的风险较高，但随著防疫撤限推动经济动力恢复，及国家出招救内房，招行所面对的风险已逐步放缓。该行上月中公布的业绩快报显示其去年纯利按年增15%，胜市场预期，反映行业及集团正走出业务危机。该股近日虽随市回调，但于250天线（46.05元）见支持，息率约4厘，虽不及国有大行，但业绩增长上料可跑赢，可作攻守兼备之选。

据业绩快报，招行2022年纯利按年升15.08%至1380.12亿（人民币，下同）；总营收入按年升4.1%至3447.84亿元。截至去年底不良贷款率按年升0.05个百分点至0.96%；拨备覆盖率按年降33.08个百分点至为450.79%。摩通指出，招行去年第四季纯利料按年增长18%，胜过该行预期的增7%；全年计纯利亦较该行及市场预期分别高1%及4%，维持「增持」评级，目标价70元，并列为行业首选。

渣打业绩料可报喜

渣打集团（2888）上日因有传第一阿布扎比银行对其可能要约收购进行评估，而曾炒高逾一成。其后渣打作出澄清，致升幅收窄，但仍逆市跑出，股价续企于3年高位附近。业务上，渣打受惠于英国把银行利润附加税从8%下调至3%，获市场看好有助回报，加上欧罗区及英国的通胀仍高，加息期持续下亦利好息差收入。该股将于本周四（16日）公布去年业绩，市场大多予乐观预期，或可为其再度破顶添加动力。

大市中，花旗估计渣打2022年法定除税前溢利可增长42.9%至47.8亿美元，并指假如渣打今年能达成目标为实现10%的有形股本回报，即较计划提早一年达成，股价有上行可能，虽维持渣打「中性」评级，但将目标价由56.4元升至76.5元，较抽升的现价，仍具约12%的上望空间。

中金可趁调整收集

内地扩大股票发行注册制覆盖范围，市场均看好有助于证券公司的营运环境。中金（3908）作为行业龙头之一，投行实力强劲，有望进一步拓展市场份额。该股股价于去年自高位22.95元一度「腰斩」，但经早前随市强劲反劲后已收复大部份失地，踏入今年更随市升穿所有平均线，至近日则回至20天线（17.37）争持。展望上，内地经济回暖将吸引资金重返中国市场，A股表现可期，加上中金现市盈率仅6.6倍，估值吸引，可考虑趁调整收集。

美银预计，内地主板注册制改革于上半年将正式实施启动，首批以注册制上市的主板公司相信最快于第三季登场，估计改革将令今年内地IPO规模按年增长21%至1200亿元人民币，盈利贡献料介乎5%至10%，考虑到中金领先的市场地位，指改革对其最为利好，预计市场份额将会提升，承销业务收入和盈利贡献将加大，予目标价20.3元及「买入」评级。

港交所获高盛唱好

行政长官李家超早前率团出访中东，期间访问沙特阿美，介绍可提供的金融及专业服务，或有助促使其来港上市，若成事相信可大为刺激港交所（388）表现。不过，沙特阿美若要在海外上市料将要提高透明度，当中将涉复杂安排，故可行性仍待观望。至于港交所近期受压，相信已一定程度上反映港股短期冲高后的回吐压力，技术上则于250天线（335.42元）具支持。该股将于下周四（23日）派发去年成绩表，市场整体看法未算太差，并多数聚焦于今年业绩可具理想增长，相信有利于推动港交所股价重拾活力。

高盛预期，港交所上季每股盈利2.29元，按季增长28%，按年升7%，较市场预期高出8%。该行并对港交所2022至2023财年的每股盈测进一步上调各2%及9%，较市场预期高出17%及10%；对港股现货市场日均成交额（ADT）预测各为1470亿及1620亿元，意味着每股盈利存在明显上升空间，维持将港交所列于「确信买入」名单，目标价由420元上调至441元。