腾讯第三季经调整纯利增18%胜预期 下调AI投入指引 刘炽平：与AI策略无关 GPU够用
发布时间：16:36 2025-11-13 HKT
腾讯（700）第三季收入1928.69亿元（人民币，下同），按年升15%，非国际财务报告准则（Non-IFRS）纯利705.51亿元，增长18%，均好过市场预期。上季腾讯推动AI为主的资本开支接近130亿元，按年减少24%；而资本开支付款200亿元，较前两季每季约230亿元少。
全年资本开支料低于早前预测范围
首席财务官罗硕瀚表示，全年资本支出占收入的比例维持在「低双位数」目标，但预计将低于早前预测范围，强调仍高过2024年水平。去年有关比例是12%。
AI持续改落收入及毛利
总裁刘炽平强调，资本支出预测调整，并非反映该集团的AI策略改变或前景预期，而是AI晶片供应出现变化。他续指，目前用于训练AI的GPU（图像处理器）充足，而腾讯经过近年的架构重组，已组成高效团队，成本亦在持续改进，目前AI效果主要体现在收入及毛利方面。
中国难有绝对领先AI模型 「不认为我们落后」
对于AI竞争，刘炽平认为，不认为中国会存在绝对领先的大模型，亦因此「不认为我们会落后」，而是在不同领域各有千秋。他指，混元大模型的整体开发流程显著进步，未来新一代产品仍会不断提升效能。
AI提升广告精准及游戏用户参与度
腾讯指，期内游戏、营销服务、金融科技及企业服务等业务增长健康，对AI的战略投入不仅为广告精准定向及游戏用户参与度等业务领域带来助益，也带来了编程、游戏及视频制作等领域的效率提升。该集团指，持续升级混元基础模型的团队及技术架构，混元的图像及3D生成模型已处于行业领先水准，而随著混元能力不断提升，在推动元宝普及的投入，以及在微信内发展AI智能体能力所作的努力，将带来更积极的进展。
商业支付金额增速提升 零售及交通行业改善显著
该集团续指，季内丰富了微信的AI功能，并推动元宝更广泛使用，取得了积极的成效。腾讯亦推出了智能投放产品矩阵腾讯广告AIM+，支持广告主自动配置定向、出价及版位，并改善广告创意，从而提升其营销投入回报。另外腾讯表示，商业支付金额增速较第二季提升，得益于线上支付金额强劲增长，及线下支付金额趋势改善，尤其是在零售和交通行业。
国际游戏收入大增43%
按三大业务收入划分，增值服务收入959亿元，按年增16%，当中本土市场游戏收入428亿元，增长15%，《王者荣耀》与《和平精英》等长青游戏收入录增长；国际市场游戏收入208亿元，大升43%，主要得益于Supercell旗下游戏的收入增长，近期收购的游戏工作室的收入贡献；至于社交网络收入323亿元，多5%，得益于视频号直播服务收入、音乐付费会员收入及小游戏平台服务费的增长。
营销收入增21% 所有主要行业广告主投放均增长
营销服务收入362亿元，增21%，主要由于广告曝光量提升，涉及用户参与度及广告加载率的提高，以及AI驱动广告定向所带动的eCPM（有效每千次展示费用）增长。季内所有主要行业的广告主投放均有所增长。
AI需求推动 企业收入增长十多百分点
金融科技及企业服务业务收入582亿元，增长10%，当中金融科技服务收入以高单位数百分比增长，主要受益于商业支付活 动及消费贷款服务的收入增加；而企业服务收入增长率十多个百分点，受益于云服务的收入增长，其中包括企业客户对AI相关服务需求上升带动，以及由于微信小店交易额扩大而带动的商家技术服务费收入增长。
