安联指减息周期「供平过租」利楼市 业主重回正现金流
发布时间：19:17 2025-11-17 HKT
安联投资亚太区高级经济师汤继成表示，随著美国联储局即将启动减息周期，香港楼市将直接受惠，形成「正现金流」优势；相比之下，内地楼市调整仍将持续，复苏过程呈现「一线城市先稳、三四线城市延后」格局。
港利率跟随美走势 楼市或现正利差优势
汤继成指出，香港利率环境跟随美国走势，尽管本地银行未必完全跟随金管局减息幅度，但整体利率下行趋势明确。目前香港供楼水平已接近租金回报，若美国进一步减息，有机会实现正息差，即「供平过租」，避免业主陷入负现金流困境。他预期联储局明年中前将减息两次，利率降至3.5厘左右，高于市场普遍预期。
相比之下，内地楼市调整已进入第四年，汤继成认为短期内难见V形反弹。他观察到深圳等一线城市核心区域看房量有所回升，预计将率先企稳；但三四线城市因人口外流，调整周期仍将延长。当前内地楼市租赁收益率仅1.5%至2%，低于融资成本，影响政策落地效果。
亚太出口靠AI科技支撑 对美贸易受挫
汤继成预期，受贸易摩擦影响，亚太地区经济增长将温和放缓，但仍跑赢全球。目前美国对亚太地区平均关税已升至15%至20%，导致该区对美出口收缩9%；不过科技类产品受AI热潮带动表现强劲，占亚太出口总额约70%，支撑整体出口仍保持8.8%增长。
对于内地经济，汤继成认为今年实现5%增长目标难度不大，但消费占GDP比重短期内难从50%提升至60%。他强调扩大养老金、医保等福利保障，减少民众预防性储蓄，是未来五年促进消费的关键。
中资股具全球竞争力 可观望两大催化剂
安联投资亚太区股票首席投资总监薛永辉指出，投资中资股不等同投资中国经济，因不少中资企业已具全球业务布局与竞争力，特别是在新消费领域表现突出。他认为中资股后市可关注两大催化剂，包括政策支持力度与退休金改革进展。
薛永辉强调，许多中资企业拥有跨国业务，其投资价值不能单纯以中国经济状况衡量。他特别指出，中国在新消费等领域的企业具备全球竞争力，展现出独特投资价值。
对于中资股后市，薛永辉提出两大观察重点，其一是若中美关税影响逐渐消退，预计中央将推出更多支持性政策；其二是中国若能推动退休金改革，将有助引导民众将储蓄转向消费领域，为经济注入新动力。
