中国据报研征国债利息税 或有望推高债息 商业银行料最受影响
更新时间：17:12 2026-11-11 HKT
发布时间：17:12 2026-11-11 HKT
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据彭博引述消息报道，中国正就可能对国债利息收入征税一事咨询市场机构意见，此举或有望推高近期一直在历史低位徘徊的国债收益率，但目前尚未清楚是否会落实征税，亦未知若落实将于何时实施。
报道指出，在土地出让收入下滑之际，当局正逐步缩减税务优惠以作弥补，但若投资者抛售债券，此举亦面临推高债息、从而增加政府融资成本的风险。此外，商业银行料最受新税政策影响，因为它们是中国约100万亿元人民币国债和地方债的最大持有人。
人行向多家银行进行问卷调查
目前国债利息免征企业所得税，但若取消这项优惠，将使此类利息收入与企业常规收入看齐（一般税率为25%）。至于中国企业债券目前已需缴纳所得税。除个人外，国债持有人亦须缴纳增值税。
报道提到，人民银行上月向多家银行进行问卷调查，询问若对其持有的国债及地方政府债券利息收入征收25%的税项，将如何影响他们对此类证券的投资意欲。据悉，人行要求银行申明其需求会减少10%以下、20%、30%，还是30%以上。
机构投资者恐面临4590亿额外开支
根据华泰证券测算，若落实征收25%的利息税并完全反映在定价中，10 年期国债收益率需要上升52个基点，才能维持与税前相同的税后回报。不过，华泰预计新发行的10年期国债实际收益率升幅会较温和，可能约在10至20个基点左右。
该行又估计，若对所有存量国债的利息征税，机构投资者每年将面临约4,590亿元人民币的额外税开支。而根据本月发表的一份报告显示，若该税项仅适用于新发行债券，首年税额约为上述金额的十分之一。
另一方面，国海证券估计，若仅对地方政府债券征税，亦会带来类似的债息升幅，或会将10年期地方债收益率由1.68厘推高至2.25厘左右，但实际调整幅度很可能明显较小。
