J Law两夺投资冠军让Hater收声 成功靠两大关键 评Nvidia早变质 罕谈收息股选择

香港投资者J Law于2024年在美国投资锦标赛（USIC）以353.9%兼破比赛单年纪录的回报率胜出，2025年再以回报率252.3%夺冠。这位港产投资冠军接受《星岛头条》访问时不讳言，参赛的其中一个原因是以实力让Hater（批评者）收声，惟他也归功于自己「好彩」，连续两年也遇上合适市况，「当你好彩的时候，你犯错少，（回报）成绩就是多与少的问题」。

关键在减少犯错+系统化思维

J Law说自己股龄约16年，头7至8年成绩平平，更曾试过输掉买楼首期，后来逐一审视交易纪录，找出自己的优势与亏损原因，减少做不该做的事，「你原本经常犯10分的错，减到得2分，输少了很多，精力就放多了在对的判断上」。经过多年，他总结了一张「不能犯的错」清单，例如第一条是以「我是一个情绪化的人」告诫自己，「就算去到今日，我仍然会有贪、有恐慌、会做错决定」。

在高手林立的投资大赛上，减少犯错是一个跑出关键，另一关键是系统化的交易思维。他解释，这是「将我脑里的想法及画面变得系统化」，并称之为「M.E.T.A.（Multi-Edge Trading System，多重优势交易系统）」。

为了让别人容易明白，他将此拆解为3个层次。首先，「认知层」是分辨股价走势背后有否实质因素驱动，例如业绩是否超预期、是否上调展望，重点是理解股价为何升，而非见形态就买；第二，「触觉层」是留意市场资金在追逐甚么，并由一间公司引伸至板块上其他机会；第三，「技术层」结合价格结构、成交量、相对强弱及多个时间周期，判断进场位置。

虽然这个系统融合了技术分析及基本分析，但他指技术因素占70%、基本因素占30%，「如果Technical（技术）不配合，Fundamental（基本因素）几好我也不信」。

寻找当炒股如「破解谋杀案」

他形容找寻当炒板块或个股的过程像「破解谋杀案」，先在图表上寻找蛛丝马迹，其后才以基本因素分析。他以早前炒零售股为例，起点是留意到Visa、Mastercard及Costco消费相关股技术上走强，再以美国信用卡消费数据印证，才转到消费股当中寻宝。

恰巧早前他公司一名同事偶然谈起名模Kylie Jenner穿上Victoria's Secret价值5,000万美元「钻石胸围」（Fantasy Bra），又指此事引来大量讨论，于是他循不同数据检视Victoria's Secret，包括Google Trends上的搜寻热度、手机应用程式用户停留时间，以及门市人流等，证实该品牌确实跑赢同业，再回到技术图表上判断入场位置。该股其时仅约80至90美元，上周一度破顶升至116.32美元，上周五则收报106.17美元。

科技股图表差 10月已没沾手

至于股民最关心的AI板块，近期先因民主党胜出中期选举后忧虑加强监管，再到黄仁勋因桃色丑闻下台，股价普遍经历震荡，但J Law坦言，科技股在技术图表上早已不济，10月初已没沾手科技股。

谈起Nvidia，他指该股在2022年底至2024年中经历了Stan Weinstein提出的「四阶段分析」（Stage Analysis）中的第二阶段升浪（上升阶段），「但到了2024年下半年后，其走势已不符合典型强势股应有的强烈动能」，但这不代表AI产业的终结，而是资金在板块内部进行轮动。他又举例，前述Nvidia在2024年中技术上进入「四阶段分析」中的第三阶段（筑顶阶段），其后市场便炒储存晶片、光通讯等细分板块。

下一轮或炒AI应用或生物科技

J Law指出，下一轮资金或轮动至AI应用或生物科技，但强调自己也不确定，看法也不会一成不变。他透露，其团队今年中察觉一些生科股在图表上开始筑底，并有进入「四阶段分析」中的第二阶段迹象，其后便研究这些公司的基本因素，成功捕捉升浪。

港股方面，他坦言只视为其中一个板块，偶尔有炒作机会才参与，但透露自己有为长辈拣港股收息，自己则从来不会买股票收息，因为交易员只会找机会炒入炒出，「收息得7厘？（炒）那只一日都14%了！」不过，随着女儿逐步成长，希望多抽时间陪伴，也计划将来会投资收息股，例如香港电讯（6823）派息比率高、股价波幅较小，现时股息率逾6厘多是其中一个考虑，但整体部署仍在筹划中。

坐拥亿元投资仓 吁勿尽信AI

此外，J Law过往曾公开自己拥超过1亿港元的投资组合。他直言，目前资金规模已「不止一亿」，但资金规模大，有时也影响其出手，「现在每个决定、每次揿错一个掣，代价随时是7位数」，例如放弃一些升幅惊人的细价股或太空概念股，「如果只买得1%仓位，就算只股怎样弹，对整体组合回报也没有意义」，只能聚焦大型股及指数ETF等。

问到AI能否协助投资，J Law指AI仅能提供辅助，最重要仍是股民的个人判断，例如当一只股票突然转强，他会问AI「这只股票以前为甚么弱？现在改变了甚么？」其后将答案跟其他AI反复比对，再判断AI的回应。但他补充，当大家都用AI的话，优势会越来越弱，并预计未来比拼的是数据来源。

同时，他指散户如果全盘接收AI的答案，风险会很大，「你没有判断力，怎用AI也得不到你要的东西。对于给散户的建议，他引用桥水基金创办人Ray Dalio的名言「痛苦+反思=进步」，认为要改善成绩，关键在于反思，否则不断重复犯错，只会沦为「拥有20年经验的资深新手」。

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