内地零售逾3年来首转跌惹降准减息憧憬
发布时间：03:00 2026-06-17 HKT
内地5月经济数据呈现明显分化格局。在「三头马车」当中，供应面持续改善，规模以上工业增加值按年增长4.5%，增速加快0.4个百分点，略胜预期；但需求端全面转弱，社会消费品零售总额按年下降0.6%，为2022年12月以来首次转负，逊于预期的下跌0.2%；首5个月固定资产投资按年下跌4.1%，创6年来最大跌幅。此外，房地产开发投资跌幅扩大至16.2%，汽车销售跌幅更达16.1%，两大支柱产业同步恶化。
中信银行国际首席经济师丁孟认为，工业增速胜预期显示外需仍有支撑，但内需仍待宽松货币政策及积极财政政策提振。他预计，若后续油价延续回落，下半年财政支出加强力度以及降准减息的可能性高。
首5月固投跌4.1% 近6年最差
5月社会消费品零售总额41090亿元（人民币，下同），按年下降0.6%，按月亦跌0.38%。城镇消费跌0.9%，乡村消费则升1.5%；商品零售额下降0.7%，餐饮收入微升0.6%。各类别普遍转弱，汽车类销售跌幅扩大至16.1%，为2022年4月以来最大；家电、建筑装潢材料等持续下跌，金银珠宝类跌幅则收窄至8.9%。
首5个月房地产开发投资按年下降16.2%，跌幅较首4个月的13.7%进一步扩大。新建商品房销售面积下降10.8%，销售额下降13.5%。5月新建及二手商品住宅平均价格按月跌幅均扩大至0.2%及0.26%。
供应面相对稳定。5月工业生产增速加快至4.5%，制造业及电力、热力等升幅扩大；服务业生产增长略加快至4.4%。
就业方面，全国城镇调查失业率为5.1%，按月降0.1个百分点，为去年12月以来最低。
国家统计局表示，5月国民经济运行总体平稳，但外部形势更趋复杂，国内供强需弱矛盾突出，部分企业经营压力较大，经济稳中向好基础仍需巩固。
国统局：供强需弱矛盾突出
经济学者李兆波表示，虽然制造业表现符合预期，但消费信心与楼市及股市表现密切相关，当楼市和股市表现良好时，民众会感觉财富增加而愿意消费；反之则会收紧开支。
尽管经济数据表现参差，但在岸人民币昨日收报6.7574兑1美元，较前日收市价微跌2点子，走势依然强劲。李兆波指，人民币升值主要受贸易顺差及美元走弱带动，加上人民币国际化使用量增加，尽管占比仍远不及美元。对于全年经济目标，李兆波认为，距离年底仍有6个月时间，但同意中央政府需要加强力度以维持经济表现。
大新金融集团首席经济及策略师温嘉炜指出，零售转负受去年同期高基数、汽车补贴减弱及新能源购置税影响，投资受制造业及房地产拖累。另外，温嘉炜维持对2026年内地经济增长4.6%的预测。
