邓力文 - 华尔街之风炒起以太币 | Exchange²
邓力文
2025-08-11 02:00 HKT
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还记得半年前笔者在本栏以火锅店比喻以太坊的经营矛盾吗？当时以太坊这个总品牌一边推进技术升级、扩容降费，另一边却与L2项目（比喻为代理商）出现商业的定位冲突。那阵子以太坊市场冷清，以太币也陷入横行整理。但转眼间，今日的大环境已悄然改变：不止链上活跃度回暖，就连整个华尔街的风向，也开始转向以太坊。
截至执笔日，全球上市公司共持有价值约68亿美元占总供应量1.45%的ETH。如果要选一间公司来代表这波机构拥抱以太坊的浪潮，BitMine无疑是最佳主角。自6月底启动ETH储备策略后，短短两周内完成首阶段操作，截至8月初，已持有超过83万颗ETH，市值30亿美元，成为全球最大ETH持仓企业。
除了直接买入现货，BitMine还计划透过市价增发机制扩大储备，并善用期权市场提升资产流动性。根据公司披露，他们的终极目标，是质押并长期持有全球5%的ETH供应量。方舟投资与Founders Fund亦已入股BitMine。这背后推手之一，正是著名分析师Tom Lee，他称ETH为「未来10至15年最重要的宏观趋势」。
日均链上交易稳升
为甚么上市公司要亲自下场买ETH？不是等ETF就好了吗？事实上，这两者有本质上的差异。ETF投资人很难直接与链上互动，而持有ETH的上市公司，作为法人投资人，反而享有高度弹性：不但能参与质押、借贷，还可使用链上收益机制创造年化超过10%的被动现金流。这种「既是机构又能链上套利」的操作自由度，正是吸引越来越多公司加入ETH储备行列的原因。另一边面得益于稳定币法案通过，而稳定币整个赛道差不多都是建基于以太坊上，数据上看到自2025年以来，ETH的日均链上交易量稳步上升，近期已重回历史高位，单日超过175万次交易。这场由华尔街吹起的以太币新风，或许才刚开始。
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