闻风至 - 盈利能力佳 美团追落后 | 鲜股落镬
闻风至
2025-07-23 02:00 HKT
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「反内卷」成为下半年新主题，电商平台的烧钱补贴大战可能快将画上句号，追落后首选美团（3690），集团除了是外送市场龙头外，亦是平台科技股中，盈利能力较好的一员，反弹潜力较大。
为面对同业利用烧钱补贴引发的恶性竞争，美团逼于无奈加入烧钱大队，美团核心本地商业CEO王莆接受访问时指，美团是被动卷入竞争。这因素亦令美团股价表现大幅落后于恒指表现，恒指昨日重上25000点关口，港股今年以来累升28%，反观美团今年以来累跌14.96%，市场对烧钱补贴大战的负面情绪尽皆反映在股价之上。
烧钱补贴大战或快终结
但踏入下半年，中央开始全力吹奏「反内卷」，与之前发声「反内卷」的最大不同之处，是近日真正有所行动。据内媒报道指，市场监管总局约谈饿了么、美团、京东（9618）三间平台企业，要求相关平台企业严格遵守《电子商务法》、《反不正当竞争法》、《食品安全法》等法律法规。
这些平台企业在上周开始态度大转变，分别发声否认自己参与「恶性补贴」。言下之意，是我们虽然有补贴，但不是恶性补贴，只是对消费者的友善行为，符合市场规律。总而言之，烧钱补贴不再无限加码，是平台股重拾盈利关键。
美团今年首季各项营运数字均相当理想，纯利达100.6亿元（人民币，下同），按年升87.3%；其中，核心本地商业分部今年第一季度的经营溢利达到134.9亿元，按年增长39.1%；新业务分部的收入按年增长19.2%至222.3亿元，经营亏损由去年同期的27.6亿元收窄至22.7亿元。
美团现价较6月份高位149.8港元累跌近13.9%，恒指则较6月份高位再升近2.4%，以此推算，美团反弹一成只是刚完成追落后。
闻风至
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