利贞 - 太阳能改革利好协鑫科技 | 实力股起底
随着国家工信部召开综合治理太阳能行业低价无序竞争会议，推动落后产能有序退出，太阳能行业气氛持续改善。政策密集吹风，反映中央对光电产业目前困境重视程度进一步提高，并决心解决困境，后续针对性的实质政策可望出台，太阳能供给侧将迎来转机。行业中，协鑫科技（3800）为多晶矽材业务上领先企业，预期公司可以率先受惠行业改革，建议可于1.18元买入，中长线目标价1.54元。协鑫科技昨天收报1.22元，跌0.01元。
本月初国家工业和信息化部召开第15次制造业企业座谈会，14间太阳能企业及光伏行业协会负责人作交流发言，围绕企业生产经营、科技创新、市场竞争及行业生态建设等方面进行交流议。
工信部强调，要综合治理太阳能行业低价无序竞争，引导企业提升产品质量，推动落后产能有序退出，进一步拓展太阳能应用深度和广度，加快塑造内地下一代太阳能产品竞争优势。行业协会要发挥政府和企业间的桥梁纽带作用，引导企业加强行业自律，合力营造良好产业生态。而在座谈会举行前，亦有内地媒体发文指，太阳能行业过度竞争，行业改革讯号明显。
工信部表明反对行业内普遍存在的内卷式无序竞争，对行业属正面讯号，有助刺激行业全面复苏。预期随着公布有关供应方政策的细节，行业会逐步进入复苏阶段。里昂预期，当局之后推出的政策将涉及能耗管控、转换效率及产量配额等关键领域。
管理层料末季复盈
协鑫科技去年亏损48亿元人民币，符合早前盈警预测，原因是多晶矽产业进入下行周期。在之后的分析师简报会上，管理层提供清晰的2025年盈利复苏路线图，当中预期在成本降低和价格温和回升推动下，到今年第3季底，净利润率开始转正，并在第4季恢复盈利。
截至2025年3月底，协鑫科技首季太阳能材料业务分部EBITDA约5.05亿元人民币；公司颗粒矽平均对外含税售价每公斤36.15元人民币，平均生产现金成本每公斤27.07元人民币，持续保持行业领先水平。
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