李若凡 - 加元最差时期已过 | 汇市焦点
加元是今年以来表现最差的G10货币，截至3月24日兑美元仅上涨0.46%。
自2024年6月以来，加拿大央行迅速降息225个基点至2.75%。偏低的利率是导致加元表现疲软的主要原因之一。
此外，曾经是美国主要盟友的加拿大，意外地成为美国新总统特朗普实施关税政策的主要针对对象。
鉴于2024年加拿大有76%的出口销往美国，对加拿大商品征收25%的关税难免对该国的经济增长带来打击。
从积极的方面来看，特朗普已经公布及即将实施的关税都比预期温和，加拿大总理卡尼更表示，希望就贸易问题与美国展开「严肃」的谈判。因此，关税因素应该在很大程度上，已经被反映在市场价格当中。
关税因素已反映
加元的另一个利好因素是加拿大央行减息的预期降温。2月份，加拿大的失业率、工资增长和通胀率（CPI按年上升2.6%，为6月份以来最强）一致超乎预期。这加上关税担忧的缓解，驱使交易员预计到2025年底加拿大央行再度减息的次数不会超过两次。
因此，笔者认为，加元最差的时期已经过去，美元兑加元的阻力位也应该已经由1.47至1.48向下移动至1.45至1.46的区域。
尽管如此，该货币或仍难以持续站稳在100天移动平均线的1.4267以下，更不用说重新下试今年以来的低点1.4151。
至于加元上行空间仍然有限的原因，主要包括以下两个：第一是加拿大经济难免受到美加关税战的影响，而最新的消息指欧盟和加拿大暗示，将就汽车关税采取反制措施。特朗普因此警告称，若欧盟和加拿大联手对抗美国，关税将会「远超」于目前计划的水平。万一紧张局势升级，加拿大经济可能受到更大的冲击。其次是作为风险敏感货币之一，加元容易受到对美国滞胀和全球需求前景担忧的拖累，而围绕特朗普政策的不确定性，更可能会加剧这种担忧。
减息预期降温
总括而言，美元兑加元料主要在1.4150至1.4550区间内波动，短期内偏离这个区间的可能性不大。
李若凡
