李若凡 - 澳元表现逊色 | 汇市焦点
在G10货币中，澳元今年迄今仅表现优于加币。可以理解的是，美国和加拿大之间比预期更严重的关税战对加元造成了沉重打击，而且加拿大央行已经持续减息至2.75%的低位。
与加拿大央行相比，澳洲央行自2月开始降息周期以来，在降息方面更加谨慎和耐心。至于与加拿大不同的是，澳洲并非特朗普关税政策的主要针对目标。就中美关税紧张局势的间接影响而言，到目前为止影响还算温和，因为中国有节制的反制措施，有助于防止紧张局势升级。更值得注意的是，随着中国政府表现出透过支持消费、住房和科技业来重振经济增长的决心，中国的乐观情绪持续增长。
尽管如此，上述利好因素似乎不足以令澳元受惠。相反，由于避险情绪升温，澳元兑美元持续受制于0.6410/20 附近。首先，随着市场对中国和德国的乐观展望已经大致反映在市场价格当中，这个因素未能进一步推升风险情绪。其次，市场担忧特朗普政策不确定性将拖累美国经济增长（从「美国例外论」转向「特朗普衰退」）。这加上联储局最新预测暗示的滞帐风险，加剧了避险情绪。因此，风险资产显著下跌，其中，标准普尔 500 指数于3月13日较高位下跌超过10%，比特币较历史高点下跌近 30%。
进一步降息预期升温
上周，随着澳洲公布的2月就业人口变动逊色于所有预期，市场对澳储行进一步降息的预期升温（目前认为5月降息的可能性为74%），令澳元兑美元再次于0.6400/10遇阻，并跌向 0.6300。
短期内，如果市场对特朗普衰退的担忧继续缓解，或者乌克兰和平谈判取得进一步进展，又或者德国和中国经济方面传来更多好消息，那么，风险偏好可能会改善，从而支持美元兑澳元重新上试0.6400/10。
然而，该货币对要想进一步突破0.6500区域将面临挑战。一方面，中国的财政刺激措施需要一段时间才能重振当地对澳洲出口的需求。另一方面，特朗普的对等关税仍然是 2025 年第二季的重大风险。
星展香港环球市场策略师
李若凡
