大行晨报 - 美元料仍中性偏淡｜大行晨报
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2025-02-28 02:00 HKT
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美国关税政策反复，特朗普宣布对加拿大和墨西哥加征关税措施，再延至4月2日生效，对欧盟汽车和其他产品则将征收25%关税，这是他第二次宣布延迟对加墨两国关税政策。不过据外媒报道，美国政府还没完全就是否再度延迟关税政策达成最终决定，相关言论令投资者感到困惑，美汇指数因此受到支持并小幅上扬，执笔之时正于106.5水平整固，不过仍处于年初以来形成的下降通道。
笔者于本月初在本栏提醒投资者，特朗普关税政策不确定性较大，美汇指数短线料将于106至109区间水平上落，而近期美汇指数表现亦符合我们预期。距离联储局3月议息会议还有1个月时间，近期多位联储局官员发声，支持局方不要急于下调利率，需要足够时间观望通胀进展，再决定是否继续减息。密歇根大学最新公布的消费者通胀预期报告显示，美国消费者5年通胀预期升至3.5%，创下1995年以来最高水平。尽管联储局已暗示其3月议息会议不会进行减息，但美汇指数并没有因此大幅上扬。究其原因，我们认为主要还是利淡美元的因素较多。
特朗普关税政策反复
世界大型企业研究会（Conference Board）公布，美国2月消费者信心指数报98.3，为2021年8月以来最大单月跌幅，远差过市场预期。说明消费者对特朗普政策反复仍不确定。除此之外，美国现在正积极斡旋俄乌双方结束冲突，若持续3年的俄乌战事有望结束，利好欧罗可能性则大过于美元。我们认为美元走势将窄幅上落，美汇指数料将于105.8至107.8水平徘徊。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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