大行晨报 - 2025年黄金仍可吼｜大行晨报
大行晨报
2025-01-07 02:00 HKT
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回望2024年，黄金受惠于避险情绪升温、环球央行增持黄金，以及美国联储局逐渐放松货币政策，现货金价由2024年初约每盎司2000美元升至11月高位2790美元，创下历史新高，金价2024年累计升幅创下自2010年来最佳表现，连续两年录得正回报。不过，华尔街投行高盛近期宣布下调2025年底前的金价预期，连续第二次下调。高盛曾于2024年第三季度时预计黄金价格在2025年底前能升至每盎司3080美元水平，惟去年10月底时将该目标下调至每盎司3000美元。惟本周据报再下调今年金价预期至每盎司2910美元。
不过，笔者仍然维持对黄金看好的观点不变。世界黄金协会（WGC）2025年展望报告中指出，金价在2025年增长或将趋于温和。宏观层面上，美国候任总统特朗普上任后所推行的政策可能会拉动美国经济复苏，但潜在的不确定性仍然会引发环球市场避险情绪，特别是市场较为关注的通胀压力及关税问题。除此之外，法国和南韩政局动荡仍未完结，中东地缘政治风险亦未消除，以上消息均对金价有一定支持。
现货金价早前创新高后曾迎来一轮回调，曾失守每盎司2600美元大关，但之后受惠于内地央行在去年第三季度增持黄金储备，加上环球避险情绪持续，金价反复上扬，并一度重返每盎司2720美元水平整固，执笔之时暂时于每盎司2630美元水平上落。展望2025年，随着环球央行利率逐渐下调，加上地缘政治局势胶着，刺激避险情绪反复，亦有望带动央行增持黄金。笔者仍然维持对黄金看好的观点不变，若现货金价稳守于每盎司2600美元，2025年6月底前则有望上试每盎司约2800美元。
光大证券国际产品开发及零售研究部
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