彭飞 - 中电信攻守兼备 | 市场在线
美国减息，「中特估」料可乘势抬头，中国电信（728）属攻守兼备之选。走势上，中电信股价7月中创16年高位后，由5元反复向下调整，跌至4元边即告反弹，近日重越10天线，短期升势未尽。
截至2024年6月底止，中电信上半年营业收入2660亿元（人民币，下同），按年增长2.8%；净利润218亿元，按年增长8.2%；扣除非经常性项目净利润217亿元，按年增长6%。期内基础业务继续稳健增长，流动通讯服务收入1052亿元，按年增长3.6%；流动每用户平均收入（ARPU）为46.3元，按年增长0.2%；流动增值及应用收入181亿元，按年增长17.1%。
至于中电信近年大力拓展的天翼物联，整体已迈入智能云新阶段，上半年相关收入达552亿元，按年大幅增长20.4%。
此外，集团一向重视股东回报，派息比率持续提高，中期息派0.1671元，按年增加16.7%，派息比率提升至70%。
国家近年鼓励数码经济，内地3大电讯营运商亦全力配合，围绕云计算等数码业务板块，已蜕变为收入增长的主要引擎。
最近国际数据公司IDC首次发布内地城市物联感知平台市场份额报告，中电信天翼物联自主研发的物联感知云平台，以14.3%的市场份额跃居内地市场前二。展现天翼物联以创新科技推动城市治理现代化上的实力与价值。
早前高盛发表研究报告表示，中电信上半年流动ARPU和利润率稳定，成为电讯股业绩的亮点。而中电信管理层之前的指引是EBITDA利润率将继续呈现下降趋势，但降速将在未来几年放缓。由于严格的支出控制，集团次季EBITDA利润率按年上升0.6个百分点，大大增加投资者对下半年盈利增长的信心。
因此，高盛上调中电信2024至2026年各年盈测分别为1.8%、2.5%及1.3%，继续给予「买入」投资评级，目标价由5.3港元轻微上调至5.4港元，距离现价约有24%上望空间。
彭飞
