利贞 - 思摩尔新产品增长可期 | 实力股起底
受惠多个客户通过获批售卖各款不同口味的烟草产品及其他好消息，思摩尔国际（6969）今年以来股价升势凌厉。其中集团大客户英美烟草早前公告预计，新型烟草品类营收上半年将实现单位数增长，下半年在HNB等创新产品推出后，将实现双位数增长，预期随着集团与英美烟草加强合作，收入增速有望得到修复。集团股价近日调整，可考虑伺机买入，建议于8.23元买入，中长线目标价10.8元。思摩尔昨日收报8.51元，升2仙，升幅0.24%。
随欧美等监管强化、新品销售向好、海外需求延续旺盛，思摩尔电子烟多品类后续有望稳步向好，全球市场份额有望提升，加热不燃烧（HNB）、雾化美容与医疗等新业务亦有望逐步迎来收成期。此外，美国多州通过电子烟产品登记法案，各州可参考FDA的PMTA审核自行确定该州的电子烟产品白名单，并规范产品、渠道等监管体系，有助合规电子烟品牌增长向好。
集团公布，R.J. Reynolds（RJR）已通过上市前烟草产品申请途径接获7款新型烟草产品及6款烟草口味封闭式电子烟弹的营销许可令。RJR集团为集团于美国客户之一，今年至今集团向RJR集团供应此7款产品。
此前，美国FDA亦批准电子烟品牌NJOY的4款薄荷味电子烟产品上市，对市场来说相信是惊喜，推翻早前市场估计FDA或准备在美国禁止薄荷口味电子烟销售。思摩尔国际为NJOY产品主要供应商，预期思摩尔2024至2026年盈利，将可受惠薄荷口味电子烟产品销售收入增长。
多项业务迎收成期
集团旗下4款薄荷醇口味电子烟PMTA过审，释出美国监管态度转向信号，预期后续或将迎来更多薄荷醇口味电子烟产品获批上市，利好美国合规电子烟产品市场。据估计去年思摩尔来自NJOY收入约2亿元，占总收入2%，后续伴随奥驰亚集团在渠道端助力叠加过审先发优势，NJOY销量提振可期，集团亦能受益。
思摩尔今年首季录得税后利润3.4亿元人民币，按年增长12.8%；期内全面收益总额3.1亿元人民币，增长5.6%。
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