彭飞 - 润燃抗跌力强可取 | 市场在线
恒指跌穿17000关，近期显著回调的燃气板块应可发挥抗跌力，华润燃气（1193）质优可取。走势上，润燃7月初升穿30元创52周新高后回顺，失守多条主要平均线后横行，完成整固后料再发力。
润燃透过内地附属公司经营城市燃气分销业务，包括天然气管道及压缩天然气加气站，并销售及分销气体燃料及相关产品。集团现于内地拥276个城市燃气项目，15个项目为省会城市，76个为地级城市和超过5000万户接驳用户。
2023年12月结年度，润燃收入1012.72亿元，按年上升7.3%；纯利52.24亿元，按年增长10.4%。全年燃气总销量按年增长8.1%至387.84亿立方米，新接驳住宅客户总数减少18.7%，至约331万。
润燃将于8月底公布上半年业绩，早前率先公布旗下重庆燃气中期业绩快报，营业总收入约49.71亿元，按年微增0.05%；归属上市公司股东净利润约1.48亿元，按年减少11.15%。
上月26日，华润燃气与华润隆地签署协议，双方将在香港成立合资公司，致力于推动包括充电桩、加氢站、新能源加注船、楼宇节能在内的多项关键业务，共同推进香港和东南亚智慧能源及绿色运输领域的业务发展。
建银国际刚发表研究报告指出，憧憬润燃今年核心盈利将恢复增长，预测全年燃气销售利润增幅将达到双位数，燃气销量料增长6.3%，另外综合能源销量料按年增长50%，综合服务业务毛利则预期按年增长21%。
考虑到来自天津JCE和联营公司利润贡献减少，以及开支增加等因素，建银将润燃2024至2026年核心盈利预测下调3%、2%及1%。但由于润燃股价在过去一年表现一直跑赢同业，认为集团潜在盈利复苏、稳健财务表现及对股息增长承诺，将支持其股价在短期内将继续领先同业，将目标价从27.7元上调至30元，维持给予「跑赢大市」评级。
此外，花旗在上月中发表研究报告表示，对润燃开启90日正面催化观察，预计其2024财年上半年利润表现将胜于市场预期，估计润燃的经常性净利润将按年增长24.7%，主要由于天然气销售按年增长7%、销气价差上升、人民币贬值减少及天津业务亏损减少等因素。
在润燃减少资本开支和透过提高人民币债务组合下，公司今年平均债务成本将由2.4%下降至2.2%，利息成本将持续降低。因此，将润燃目标价由29.5元上调至32元，评级由「中性」上调至「买入」。若以建银和花旗目标价衡量，距离现价约有15%至23%上望空间，不失为波动市中的稳健之选。
彭飞
