财金解码本报记者 - 国策扶持晶片业 AI手机股值博 | 财金解码

中美角力持续，中国面对美国于科技层面的打压未止，配合内地市场对数字经济和人工智能（AI）发展的需求提升，国策大方向采取自主研发、自立自强的战略实无可避免。晶片产业作为科技及AI领域的核心，一直为中美相争的主战场，早前国家出手加大对产业投资力度，推动主力投资内地集成电路产业的「大基金」三期以历来最大的规模成立，注册资本达3440亿元人民币，进一步展现支持产业发展的决心。有分析认为，大基金三期将更专注支持AI晶片研发，预期有利提升晶片及AI概念股中长线活力。另一方面，AI于手机上的应用日益提升，潜在技术整合空间巨大，或推动换机潮再现，现走势偏弱的手机股具一定值博率，可考虑部署。记者 苏子进

上周，由国家财政部出资600亿元人民币牵头推动的大基金三期成立，市场预期该基金将维持一期和二期支持内地半导体产业快速发展和自主创新的投资方向，并料将专注于建立整个供应链，并更专注于研发AI晶片，消息刺激中芯（981）及华虹（1347）一度落镬。大摩指出，大基金三期支持半导体产业，主要重点为晶圆代工或高端封装、高频宽记忆体、半导体设备及材料，相信对内地半导体企业正面，特别是涉及高频宽记忆体的发展，有利设备供应商，包括港股中的ASMPT（522）。

专家：内地晶片股走势飘忽

　　信达国际研究部助理经理陈乐怡称，晶片股上周受消息带动短线炒作，惟国策面上一直持续对产业作出支持，观乎中芯公布首季业绩时的第二季指引，集团复苏步伐仍慢，产能利用率未见回升，且中美关系紧张令行业持续面对制裁，预期中芯及华虹走势仍受内地消费电子业复苏步伐牵制。相反，处于行业中游的ASMPT料会较受惠大基金三期成立，有利其热压焊接（TCB）及高频宽记忆体（HBM）的业务贡献，建议可现价部署并等待业绩公布。

　　iFAST Global Markets副总裁温钢城认为，内地晶片股走势较飘忽，如遇正一年一次的炒作，中芯可上试20元，故可储货博弹。现价则约于17.5元具阻力，若突破18元，或上探24至25元；相反若向下穿15.3元，则会成三顶走势，或下试13至14元。

　　一众AI概念股中，以联想（992）受AI PC产品利好而走势较强，日前股价受向沙特主权基金附属发可换股债消息影响而调整。温钢城指，联想发换股债引入股东属无可厚非，反要留意其遭美国同业提出安全忧虑的风险，部署可吼10元附近，但同时指联想早前踏12.26元高位，估值已升至近年偏高水平。

　　陈乐怡提到，联想可考虑小注吸纳，部署中长线。该股近期因AI PC周期憧憬而累升不少，且本身PC业务出货量稳健，市占稳坐第一的龙头地位，预期随着全球消费电子市场气氛改善，联想可望续发展其AI故事，受惠于新需求；并强调市场之前忧虑其伺服器业务会拖业绩后腿，但现时集团的智能设备业务已予市场一定憧憬。

　　除联想外，若论及近期成市场焦点的智能设备股，则要关注小米（1810）。陈乐怡表示，该股全面强势，首季业绩反映核心手机业务在新兴市场表现理想，毛利表现维持向好。集团的发展策略续以提升旗下产品包括家电、手机及电动车的协同效应为方向，投资者反应正面；且集团近日上调SU 7的出货指引，销情及交付亦予市场信心，展望业务将维持朝向物联网系统结合前进，可部署分注吸。

　　温钢城指出，小米可吼回调至50天线约17元吸纳，此约为早前因SU 7消息炒高至近20元后，约15%的合理调整幅度，惟SU 7新车交付仍要关注，提出即使有定单，亦要具相应产能才可交货。

苹果传将与OpenAI达协议

　　另一方面，近日有传苹果与OpenAI接近达成协议，将ChatGPT整合至iPhone新一代作业系统iOS 18中。展望上，一众手机品牌包括华为、三星及苹果料会持续加大产品上的AI功能，或将推动新一轮手机需求。陈乐怡认为，手机板块可考虑中长线，提出近月龙头设备股如舜宇（2382）的出货量略胜预期，而手机升级潮或重临亦有助于产品均价，惟仍强调目前高端及新兴市场的复苏情况并不平均。

　　手机股中，比亚迪电子（285）将于本月上旬染蓝，股价并于上冲后整固。温钢城称，该股的电池业务于行业中较稳健，可于前颈线约32.3元买入首注试水温，上方望破35.9元，否则可待穿28.5再买。陈乐怡则说，公司于苹果的定单陆续扩至不同产品线，而来自比亚迪（1211）的汽车业务亦能提供动力，建议待回至32元以下吸。

中芯或受惠三星工潮

　　中芯国际（981）作为内地最大的晶片制造商，不时受惠国策憧憬而炒高，上周初受惠国家大基金三期注册资本加码至逾3000亿元人民币而一度受追捧，惟升势未见维持，续处于反复上落格局。不过，中芯今年首季业绩交到功课；另集团首季并晋身全球晶圆代工厂第三位，市占率6%，只列台积电及南韩三星电子之后。而近日三星电子工会号召罢工，更于上周四再刺激中芯走高。基于中芯现仍维持上落格局，不妨留意三星电子罢工事态发展对半导体供应链的影响，以吼位操作。

　　业务面上，中芯首季业绩超出市场预期，营收125.94亿元人民币，按年增19.7%，按季增长4.3%，创下历史同期次高纪录，主因得益于国内需求恢复、客户囤积晶片所致。由于需求强劲，集团预计第二季收入将较第一季增长5%至7%。里昂指，中芯年首季营收和毛利率均胜指引预期，将目标价从16.3元上调至18.6元，维持「跑赢大市」 评级。

ASMPT可看高一线

　　ASMPT（522）上个交易日出现较显著回调，惟走势并未下破近期100天线（91.61元）的技术支持位，加上今年初大幅跑赢其他晶片同业，受惠国家加大对晶片产业投资，后市于板块当中仍可看高一线。集团首季业绩稳健，期内纯利1.8亿元，按年虽跌43.4%，但按季升1.39倍；受惠人工智能发展热潮，ASMPT先进封装技术定单料可维持强劲，并具长期的结构性需求，近期回调不失为吸纳机会，可先吼100天线的支持位。

　　麦格理指出，ASMPT先进封装（AP）长远增长可见度增加，调升今明两年盈利预测分别25%及3%，并上调估值基础，由预测市帐率1.6倍大升至2.7倍（属2017年以后均值），目标价大升88%至117.81元；考虑来自晶圆厂等的AP定单有望增加，评级由「跑输大市」转軚升至「跑赢大市」。不过，该行仍指出，集团次季收入指引4.1亿美元，以中位数计按季升2%，按年跌18%，较市场预期低12%。

联想盈利增长前景佳

　　受惠AI PC需求憧憬，联想集团（992）股价于月内急涨，上周曾升至12.26元的近年来新高，其后因宣布向沙特主权财富基金附属发20亿美元零息可换股债，致其自高位回软，上周五更见4连跌，收市略为跌穿10天线（11.24元）。不过，市场看好AI发展空间巨大，相关产品需求潜力强劲，联想在AI PC领域具领先优势下，盈利增长前景清晰，料续可受资金追捧，可部署逢回收集。

　　联想与沙特主权财富基金附属发可换股债同时，亦宣布战略合作。中金称，相关战略合作和获得投资，体现了沙特主权基金对联想综合实力的肯定，长期有利于公司在中东和非洲区域捕捉成长机遇。业绩方面，联想截至今年3月底止全年，纯利10.11亿美元，虽少赚37.12%，但大摩指纯利分别较该行及市场预期高出13%及47%，并列其为该行首选股，评级「增持」，予最「牛」目标价15元。

比亚迪电子需时整固

　　比亚迪电子（285）将于本月11日晋身恒指成分股，料会推动被动资金流入，有利股价经近期整固后再上。于过去一个月，该股自年内低位反弹，期内累升27.07%，更升越超过平均线。走势上，大市于冲高后回气，比亚迪电子现作横行整固已优于大市，惟经早前抽高后料仍需时整固，可先多作观望。

　　比亚迪电子首季业绩大致稳健，纯利6.1亿元人民币，按年增长33%；营业额364.8亿元人民币，按年增38.3%；毛利25.09亿元人民币，上升23.6%。花旗指，比亚迪电子首季业绩符预期。毛利率按年减少，主因产品结构所致，料次季及下半年的毛利率可能优于首季，全年毛利率按年发展平稳，目标价虽由47元下调至39元，但重申「买入」评级。

小米逢调整分注收集

　　小米集团（1810）早前在造车业务利好重重下持续走高，配合大市重新向上，股价一度突破20元关，重踏20.35元的逾一年高。不过，由于技术上超买，加上于公布首季成绩表后资金乘机获利，致股价走势再构下降轨，近日于失守20天线（18.82元）后，初步于18元附近整固。今年首季，小米经调整净利润按年倍升，业务发展亦持续多元化，进运造车业获市场良好反应，后续在产品联动性进一步提高下，业务增长可期，逢调整不妨分注收集。

　　汇控指，小米首季实现经常性净利年增101%至65亿元人民币，高出该行预期16%，主要受惠物联网收入按年增21%至204亿元人民币，物联网毛利率达19.9%，创历史新高。该行鉴于规模经济效应，料集团未来电动车毛利率将有更大上升空间，上调目标价至25.3元，重申「买入」评级。

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