邓声兴 - 招商银行目标价38元｜开工前落盘/头条名家本周心水
邓声兴
2024-03-27 02:00 HKT
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招商银行（3968）公布2023年年报，2023年实现营业收入3391.23亿元（人民币，下同），按年小幅下降1.6%，归母净利润1466.02亿元，同比增长6.2%。不良率0.95%，季度环比下降1基点；拨备覆盖率437.7%，季度环比下降8.2个百分点。其中，净利息收入按年下降1.6%，主要是存量按揭利率下调、零售信贷需求不足情况下，净息差持续收窄导致。集团全年实现归母净利润1466.02亿元，按年增长6.2%，保持了前3季度大个位数的稳健利润释放。股东权益报酬率仍继续保持16.22%的行业领先水平。业绩归因来看，规模增长、拨备少提及其他净收益分别正向贡献10%、9%、2.3%的利润，而净息差收窄及中收下降分别负向贡献11%、2.95%。集团的派息比率由2022年度的33%调高至于2023年度的35%。中央频繁发声央国企「市值管理」，目前已有多间央企表示将进一步加强市值管理，重视股东回报。随国企改革深化、央企业绩释放，叠加主动市值管理，持续稳定分红、市场化增持和回购，或催生央国企板块「估值+业绩」的双重催化。目标价38元，止蚀价25元。
笔者为证监会持牌人士及笔者未持有上述股份。
意博资本亚洲执行合伙人
邓声兴
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