利贞 - 波司登中长线看4.46元｜实力股起底
波司登（3998）2023年中期业绩纯利连续6年创历史新高，预期集团2024至2026财年销售及盈利复合年增长率分别可达15%及18%。
相信集团在品牌资产提升、产品供应强劲、高效运营能力和升级的轻质羽绒服的支撑下，将继续跑赢大市。
业绩料维持稳定增长
波司登目前股价对应2023财年为13.93倍PE，看好其长期成长性，羽绒服行业产品领先优势明显，随着居民消费信心提升，公司业绩预计将保持稳定增长。建议可于3.34元买入，中长线目标价4.46元。波司登昨天收报3.46元，升2仙，升幅0.58%。
国产羽绒服一线品牌波司登，今冬推出了售价超过5000元的高端羽绒服产品。有业内人士表示，今年羽绒服的整体价格相比去年同期上涨约30%，当中原因除了鸭绒、鹅绒等原材料价格上涨外，生产商透过品牌升级、推出联名款迎合年轻消费群亦是个中原因。
波司登今年中期业绩理想。集团表示，2024财年代工生产业务的销售增长目标为15%至20%，2024财年门市网路目标基本上持平，新增500间门市，派息率应保持不变，未来几年保持稳定以平衡业务扩张需求和股东回报。
气温与羽绒产品有强关联性，集团提到，受暖冬影响，今年10月国内部分城市温度较去年同期高，对销售造成压力，但11月整体气温下降，销售情况转好，而「双11」销售也有不俗增长。不过，集团亦积极开拓其他功能性产品，当中防晒服今年销售较去年增长逾5倍；而大热的波司登冲锋衣于8月中上市后，定单持续上升，目前已经销售38万件，预计今年度销量将达到40万至50万件。
积极拓功能性产品
波司登截至2023年9月底止的中期业绩，录得收入74.72亿元（人民币，下同），按年增加20.9%；毛利37.33亿元，上升20.9%。
期内，纯利9.19亿元，增长25.1%，连续6年创历史新高；每股盈利8.47仙。中期息5港仙，上年同期派4.5港仙。主营业务方面，波司登核心业务增长稳健，品牌羽绒业务收入为49.4亿元，按年增长28.1%；贴牌加工管理业务收入为2亿元，同比增长7.8%。库存周转天数稳步下降至160天，较2022年9月30日有21天的下降。
利贞
