利贞 - 中通快递盈利端具竞争力｜实力股起底
中通快递（2057）在加盟网络建设方面提出「同建共享」理念，成功通过总部与加盟商股权绑定、有偿派费，以及员工持股等方式，打造高效稳定的底层网络体系。预期中通快递今年第4季经调整净利可达21.92亿元人民币。看好其强劲的资产负债表及稳定的特许经营网络，相信未来能取得更多市场份额。建议可于150.3元买入，中长线目标价200元。中通快递昨收报155.6元，升2.6元，升幅约1.7%。
中长线目标价200元
中国物流与采购联合会公布11月份中国电商物流指数显示，在电商集中促销活动的带动下，电商物流需求明显回升，总业务量指数和农村业务量指数均创出年内新高。数据显示，11月中国电商物流指数为113.1点，按月提高1.2点。电商物流总业务量指数为124.1点，按月提高1.7点；农村电商物流业务量指数为129.5点，按月提高0.9点。
11月中国仓储指数按月升1.3个百分点至52.2，已连续10个月保持在扩张区间，仓储行业保持良好运行态势。其中，新定单、业务利润、平均库存周转次数及企业员工等分项指数，均有明显提高。行业上下游需求进一步回暖，仓储业务活动活跃，商品周转效率继续提高，企业利润有所改善。
中通快递良好的服务品质相应地形成了客户黏性和品牌口碑，使其相较同行能够享受更佳的品牌溢价。基于领先的成本优势和差异化品牌优势，公司在盈利端具有显著的竞争实力，据悉公司扣非净利率较同行约高出15个百分点。
除快递主业以外，公司更积极拓宽物流生态圈，陆续涉足跨境、零担运输、仓储、末端驿站、航空、冷链等领域，有望开辟新的利润增长点。
中通快递截至2023年9月底止第3季业绩，录得收入90.76亿元（人民币，下同），按年升1.5%；纯利23.45亿元，按年升21.2%。每股基本盈利2.91元。期内，核心快递服务收入按年增长2.2%，主要由于包裹量增长18.1%及单票价格下降13.5%的综合影响所致。直接服务企业客户收入（含派费收入）下降51.3%，货运代理服务收入按年减少19.8%。
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