甄荣 - 价值增长领先同业 中国太保可重点关注｜中环晨星
近日，上市险企三季报陆续出炉。受资产端拖累，Q3上市险企利润普遍承压。不过，部分险企通过深入推进渠道改革，渠道质量显著改善，寿险负债端表现亮眼，叠加当前估值水平处于低位，配置性价比凸显。其中，寿险新业务价值（NBV）增速领先的中国太保（2601）可重点关注。
2023年前三季度，中国太保实现保险服务收入2047.75亿元（人民币，下同），按年增长7.4%。其中，中国太保寿险规模保费按年增长6.2%，NBV为103.28亿元，按年增长36.8%，持续领先同业。特别是三季度太保寿险NBV单季按年增长52%，反映公司寿险长航转型的成效。从新单保费来看，得益于核心代理人的人均产能大幅提升，前三季度代理人渠道的新保期缴规模保费按年增长37.9%，Q3单季按年增长44.8%，彰显出该公司负债端的强大韧性。
产险业务方面，2023年前三季度中国太保产险实现原保险保费收入1484.55亿元，按年增长11.8%，增速领先同业。其中，车险原保险保费收入756.68亿元，按年增长5.5%；非车险原保险保费收入727.87亿元，按年增长19.3%。实现保险服务收入1395.33亿元，按年增长13.9%。
业务经营方面，中国太保近年来积极推动公司大湾区战略及重点任务落地，打造新增长极。10月31日，中国太保启动2023年大湾区客户节发布会。会上，中国太保介绍了最新上线的「海豚湾」平台。自平台上线以来，海豚湾已累计服务超110万湾区客户，为超10万客户提供智能推荐服务，成功为2.5万名客户提供一站式解决方案，提供风险保障超2.1亿元。针对港澳车北上政策下两地制度不同的痛点，中国太保产险推出粤港澳湾区一体化服务，让湾区客户能够承保在港澳，理赔在广东。通过不断升级产品与服务，中国太保湾区战略客户数量大幅增长，市场竞争力进一步增强。
走势上，相较于大盘8、9、10月3个月累计下跌14.77%，同期中国太保股价仅跌7.75%，表现相当坚挺，反映现价进场风险不大。且从整体来看，公司负债端处于同业领先水平，后续随著公司持续推进长航转型，以及资产端环境改善，业绩有望延续向好，投资者可于现价或以下买入股份，中长线投资为宜。
甄荣
