黄俊能 - 日经济基本面改善｜大行晨报

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黄俊能

2023-05-25 00:00 HKT

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产经专栏

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日本4月消费物价指数按年增幅升至3.5%，高于市场预期；剔除生鲜食品与能源的核心通胀则按年上升4.1%，创下41年来新高。被视作是全国通胀前瞻性指标的东京消费物价指数亦将于本周五公布，市场预计东京5月核心通胀将会按年增长3.9%。虽然国内核心通胀现时高于3%水平，但日本央行早前预计通胀料将于本财年中后期放缓至2%以下。央行行长植田和男曾多次表示在看到通胀持续稳定企稳于央行的目标之前，会毫不犹豫的维持超宽松的货币政策。而早前受联储局加息预期升温影响，美日两国10年期国债息差创下今年3月来新高，美元兑日圆亦一度升至138.9的去年11月30日以来高位，但之后数次上试139位置并未成功，14天相对强弱指数RSI和缓慢随机指标均见超买，执笔之时已回落至138.5附近整固。

日圆于139见较大支撑，相信与近期日本多项经济数据好转有关。日本经济摆脱衰退，第一季年化国内生产总值初值按季增长1.7%，不仅结束了连续两个季度萎缩，而且远高于市场预期的增长0.7%。同时生产经营活动景气回春，制造业采购经理人指数自去年10月以来重回扩张区间，同期服务业扩张步伐更是受惠于国际旅游业的复苏升至历史新高，数据显示5月制造业采购经理人指数升至50.8，当中新定单指数和产出更是近一年来重返荣枯线之上，服务业采购经理人指数更是由前值55.4升至56.3的有记录以来高位，两者带动日本5月综合采购经理人指数录得2013年10月来的最快增速。而4月贸易逆差亦收窄至4324亿日圆，好过市场预期并创下2021年11月以来最好数据。以上数据都令到市场憧憬日本长期基本面有望转好。

相信经济好转将会为调整货币政策带来基础条件，同时为日圆带来一定的升值潜力。惟短线而言，日本央行仍维持现时宽松政策，仍令日圆较为受压，预期美元兑日圆暂时于133至140区间内先行整固。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能