黄惠德 - 去美元化助长购金潮｜缸边财话
黄惠德
2023-03-23 00:00 HKT
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资金不断向黄金市场转移，各国央行去年黄金储备约增加1136吨，创下历史新高，欧美个人对金条、金币等的实物投资也保持在2008年金融危机以来的高位，因为十多年来各国央行一直在购买黄金，据世界黄金协会（WGC）统计，自2011年前后国际市场创历史新高以来，净购金量居高不下，维持在400至600吨的水平，这种购买肯定不是一时性的，一定程度与国际上去美元化暗流涌动有关。
新冠疫情爆发的2020年，各国央行黄金购买量为255吨，最近的黄金年产量约为3600吨，根据计算，每年有10%以上由央行购买，而上一次央行如此长期购买黄金，是在二战之后的1950年至1965年。
WGC的统计数据显示，去年央行的购金量以压倒性优势创下了1950年以来的新高，主要买家是俄罗斯和印度央行，最近土耳其和中东国家央行购买黄金的动向也很突出，WGC委托英国金属焦点公司进行统计调查，去年的大规模采购中似乎有些央行还没浮出水面。
利率上升逆风未改变潮流
至于各国央行不断购买黄金的原因，WGC认为是自雷曼兄弟公司破产以来，央行从实际表现中认识到黄金是一种抗危机资产，而随着地缘政治风险和通胀威胁加剧而加速买入，对于一些与美国对立的国家而言，因为安全性的忧虑，更促使它们把所持资产从美元转向黄金。
关于央行向黄金回归的背景因素主要有2个变化，首先是世界在人、财、物方面正加剧脱钩，资金领域上与环球银行间金融通讯协会（SWIFT）保持距离的结算圈正在崛起，在这一转变过程中黄金这一实物资产被重新审视；另一个变化是，抑制通胀成为各国主要目标，债券和股票之间从负相关性转变为正相关性，过去当股价暴跌等危机发生时，当局会放松货币政策，从而提高债券价格上涨预期，但如果把重点放在抑制通胀上，情况就和以前不同，这令黄金的价值更受关注。
个人投资者本能地觉察到这种变化，从欧美金条、金币等实物投资来看，2008年跃升至300多吨，去年超过400吨，即使利率上升和美元走高的逆风袭来，潮流亦未有改变，通货膨胀威胁会持续多久，这一点不得而知，但全球脱碳减排的绿色通胀压力下，加上异常天气、地缘政治风险、调整采购网等问题也不容易解决，都令近期的通胀预期深入民心，而与一般机构投资者不同，个人可以采取的措施有限，他们无可过免地转向实物黄金投资。
黄惠德
新冠疫情爆发的2020年，各国央行黄金购买量为255吨，最近的黄金年产量约为3600吨，根据计算，每年有10%以上由央行购买，而上一次央行如此长期购买黄金，是在二战之后的1950年至1965年。
WGC的统计数据显示，去年央行的购金量以压倒性优势创下了1950年以来的新高，主要买家是俄罗斯和印度央行，最近土耳其和中东国家央行购买黄金的动向也很突出，WGC委托英国金属焦点公司进行统计调查，去年的大规模采购中似乎有些央行还没浮出水面。
利率上升逆风未改变潮流
至于各国央行不断购买黄金的原因，WGC认为是自雷曼兄弟公司破产以来，央行从实际表现中认识到黄金是一种抗危机资产，而随着地缘政治风险和通胀威胁加剧而加速买入，对于一些与美国对立的国家而言，因为安全性的忧虑，更促使它们把所持资产从美元转向黄金。
关于央行向黄金回归的背景因素主要有2个变化，首先是世界在人、财、物方面正加剧脱钩，资金领域上与环球银行间金融通讯协会（SWIFT）保持距离的结算圈正在崛起，在这一转变过程中黄金这一实物资产被重新审视；另一个变化是，抑制通胀成为各国主要目标，债券和股票之间从负相关性转变为正相关性，过去当股价暴跌等危机发生时，当局会放松货币政策，从而提高债券价格上涨预期，但如果把重点放在抑制通胀上，情况就和以前不同，这令黄金的价值更受关注。
个人投资者本能地觉察到这种变化，从欧美金条、金币等实物投资来看，2008年跃升至300多吨，去年超过400吨，即使利率上升和美元走高的逆风袭来，潮流亦未有改变，通货膨胀威胁会持续多久，这一点不得而知，但全球脱碳减排的绿色通胀压力下，加上异常天气、地缘政治风险、调整采购网等问题也不容易解决，都令近期的通胀预期深入民心，而与一般机构投资者不同，个人可以采取的措施有限，他们无可过免地转向实物黄金投资。
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