黄惠德 - 危机向商业地产蔓延｜缸边财话
黄惠德
2023-03-20 00:00 HKT
字體大小
自2008年次按危机以来，美国联储局已把量化宽松政策，当作应付危机的「灵丹妙药」，这种漫无节制的货币政策所种下的通胀隐患，终于在中美贸易战和去年俄乌战事而全面爆发，联储局被迫在去年3月16日展开加息，在一年内连续8次加息后，美国通胀水平从8.5%高位降至目前的6%。
但受紧缩政策影响，银行业特别是小型金融机构受压，如不能迅速阻断冲击影响，银行业危机可能变成比抑制通胀更严峻的挑战。
在即将举行的议息会议上，联储局主席鲍威尔将要做出一个艰难决定，一边是通胀居高不下，一边是潜在的金融系统性风险，联储局如何抉择备受关注。
美或提早结束加息
虽然美国矽谷银行和瑞信连续「爆煲」，但上周四欧洲央行率先宣布将利率提高0.5厘，在外界担心此举可能加剧金融系统紧张之际，欧央行仍然选择打击通胀，但联储局却可能没有这样的勇气，市场上愈来愈多投资者预期，联储局的加息周期即将结束。
据芝加哥商品交易数据显示，联邦基金利率期货市场的投资者认为，联储局在本周议息会议上不加息机率为60%，联邦基金利率料会保持在4.5至4.75厘之间，显示金融市场普遍预期，联储局将率先解决当前的银行业危机。
曾在特朗普政府时期担任美国国家经济委员会首席经济学家的拉沃尼亚批评，联储局此前政策不当，2021年美国通胀露出苗头时，联储局一度坚称商品价格上涨只是暂时性，并未采取措施，如今联储局却面临连续加息后的银行业危机，所以联储局是在「用一个错误来解决另一个错误」，只有解决当前的流动性困难，同时避免美国经济今年出现严重衰退，才能说联储局的失误并未造成太大损害。
问题是银行业危机尚未解决，商业地产却已成为下一个潜在威胁，当市场参与者正为矽谷银行倒闭而焦虑不安时，却让他们看看银行业对迅速疲软的商业地产行业敞口过大的危险。近来几乎每隔几天就会有一些大型资产违约消息。
根据联储局数据，2021年中以来，贷款机构帐面上的房地产贷款和租赁总额飙升7250多亿美元，达破纪录的5.31万亿美元，增幅达16%。去年增幅相当于此前4年总和，是自2006年以来增幅最大一年。
纽约梅隆银行策略师韦利斯更指出，商业地产贷款在所有银行贷款中所占比例接近24%，为金融危机以来最高，随著利率上升贷款压力，可能会在商业地产领域迅速扩大，因为随著银行寻求降低风险敞口，贷款再融资成本将变得更高，导致更多房地产以更低价格出售，贷款机构面临更大损失，此次面临最大的风险的主要是小银行和一些专门从事房地产业务的大型贷款机构。
黄惠德
但受紧缩政策影响，银行业特别是小型金融机构受压，如不能迅速阻断冲击影响，银行业危机可能变成比抑制通胀更严峻的挑战。
在即将举行的议息会议上，联储局主席鲍威尔将要做出一个艰难决定，一边是通胀居高不下，一边是潜在的金融系统性风险，联储局如何抉择备受关注。
美或提早结束加息
虽然美国矽谷银行和瑞信连续「爆煲」，但上周四欧洲央行率先宣布将利率提高0.5厘，在外界担心此举可能加剧金融系统紧张之际，欧央行仍然选择打击通胀，但联储局却可能没有这样的勇气，市场上愈来愈多投资者预期，联储局的加息周期即将结束。
据芝加哥商品交易数据显示，联邦基金利率期货市场的投资者认为，联储局在本周议息会议上不加息机率为60%，联邦基金利率料会保持在4.5至4.75厘之间，显示金融市场普遍预期，联储局将率先解决当前的银行业危机。
曾在特朗普政府时期担任美国国家经济委员会首席经济学家的拉沃尼亚批评，联储局此前政策不当，2021年美国通胀露出苗头时，联储局一度坚称商品价格上涨只是暂时性，并未采取措施，如今联储局却面临连续加息后的银行业危机，所以联储局是在「用一个错误来解决另一个错误」，只有解决当前的流动性困难，同时避免美国经济今年出现严重衰退，才能说联储局的失误并未造成太大损害。
问题是银行业危机尚未解决，商业地产却已成为下一个潜在威胁，当市场参与者正为矽谷银行倒闭而焦虑不安时，却让他们看看银行业对迅速疲软的商业地产行业敞口过大的危险。近来几乎每隔几天就会有一些大型资产违约消息。
根据联储局数据，2021年中以来，贷款机构帐面上的房地产贷款和租赁总额飙升7250多亿美元，达破纪录的5.31万亿美元，增幅达16%。去年增幅相当于此前4年总和，是自2006年以来增幅最大一年。
纽约梅隆银行策略师韦利斯更指出，商业地产贷款在所有银行贷款中所占比例接近24%，为金融危机以来最高，随著利率上升贷款压力，可能会在商业地产领域迅速扩大，因为随著银行寻求降低风险敞口，贷款再融资成本将变得更高，导致更多房地产以更低价格出售，贷款机构面临更大损失，此次面临最大的风险的主要是小银行和一些专门从事房地产业务的大型贷款机构。
黄惠德
更多文章
