周亨 - 半导体受惠AI发展｜财股魔镜

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周亨

2023-02-06 00:00 HKT

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产经专栏

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早前，我们提到2023年会是不同行业重要的分水岭。本周，我们看看半导体行业的政策转变和市场需求，如何影响主要行业龙头的盈利前景。

多个电子产品在假日购物季节的销售出现疲软迹象。其中，智能手机和手提电脑销售逊色，使英特尔（Intel）、三星（Samsung）和海力士（Hynix）的盈利表现在2022年第四季度差强人意。在2022财年，全球智能手机和手提及个人电脑的出货量分别下降了12%和16%。目前科企亦大裁员，这情况将进一步延迟许多智能设备的升级周期。尽管经济增长放缓，电动车和汽车制造商仍面临着晶片短缺和生产延迟的问题，这种情况或将为欧洲半导体公司如英飞凌（Infineon）、恩智浦半导体（NXP）和意法半导体（STMicroelectronics）带来机遇和稳定的增长。

全球政府争相投入制造先进晶片，这与旧一代CPU、DRAM和NAND存储器晶片的需求剧降形成鲜明的对比。最近生成式人工智能（Generative AI）如ChatGPT成为全球热话，我们可以得知科企巨头、初创企业及一般大众都对人工智能（AI）技术浓厚的兴趣，特别是有关先进半导体运用的技术。据报道，百度将以其文心ERNIE 3.0模型推出类似ChatGPT的中国版AI聊天机械人。这项技术声称具有能理解及创作小说、歌词、诗歌、对联等文学作品的能力。这种功能极需要使用各种高端AI晶片及演算数据库。

尽管AI的应用和能力突破推动了下一代半导体的需求，其开发制造成本并不便宜。由于人才不足，以及美国、日本和荷兰实施的晶片出口限制，影响半导体设备和组件主要制造商的收入增长。各个政府可能会进一步推出补贴资助这些制造商，以抵销局势不明朗所造成的损失。如在美国，只有少数晶片制造商受益于《晶片法案》提供约400亿美元的补助。尽管如此，对于半导体行业制造商来说，不确定性仍然存在。

直至目前为止，只有台积电相对有更清晰的未来发展蓝图、稳定的投资回报率（ROI）和现金流来建立产业能力，为Nvidia、AMD和苹果提供最新的AI晶片。而三星和英特尔为了追赶制造合适的先进晶片，可能会在短期内削减更多成本。
博誉顾问集团资深顾问
周亨