陆羽仁 - 与股神对弈 分段低吸比亚迪｜金融High Tea
陆羽仁
2022-10-10 00:00 HKT
字體大小
全球股市情绪继续受美国利率牵动，美股上周先扬后挫，最后三个交易日持续下跌，上周五公布的9月非农业职位增加26.3万份，多过市场预期，失业率降至3.5%，低过市场预期。就业数据强劲，美股又再调过，华尔街股市三大股指显著下挫，杜指插630点，收市报29296点，插630点，跌2.1%；纳指收报10652点，泻420点；标指收报3639点，插104点。由于周初反弹强劲，全周计三大指数分别累升约2%、0.7%及1.5%。
就业劲 美股连跌第3日
港股走势基本与美国相若，10月首个交易日劲升后持续调整，恒指收报17740点，跌272点，跌幅1.5%；国指收报6074点，收报3539点。大市成交缩至570亿元，创出2019年9月27日以来新低。一周计，恒指跟从美股累升518点、国指累升160点、科指累升89点，但在美国挂牌的预托证券上周五跟随美股低收，估计周初好可能再下试17000点支持。个股方面，李宁（2331）与安踏（2020）分别累升11%及9%，位列上周表现最佳恒指成份股前三甲。新世界发展（017）累跌4.5%，为周内表现最差恒指成份股。
美股10月初出现强劲升势，但投资者取态普遍审慎，担心这是熊市反弹，主要是美息升势未止，令到美元一枝独秀，其他先进国家的压力未消，日圆在央行干预后稍为回稳，跟住又再跌过。英国政府被爆推出减税方案后债价急跌，一度令打工仔的退休基金有清空之虞，全球金融不稳定的风险仍然未散。现时西方列强境况个个都一般，但手握金融主动权的美国相对好得多，华府接连推出法案推动本地生产，令就业维持强劲，加上能源、粮食自给自足，比起欧洲和日本要倚赖外国能源的地区强。强劲的美元就如一股风暴吹袭全球，香港曾经历1997年的金融动荡，企业和投资者警觉性相对高，一有风吹草动立即避风头，股市交投插水，皆因饮茶食饭消费好过盲目投资。
上季卖车超越龙头特斯拉
美国环境相对好，所以有能力继续向北京叫板，华府最新宣布加强对中国晶片及设备的限制，显示在民主党主政下，对中国的压力有增无已。美国资金自上届特朗普政府起开始对中国投资产生戒心，换届后在股市撤资更见加剧，成为中港两地股市估值持续下调，股价跌跌不休的底因。这种由政治掀动的投资低气压，成为最难预测的突发性因素，在可见将来仍会缠扰住大市。
外资淡出中港两地大股，最显眼两个例子是南非大股东无限量沽售腾讯（700）和股神巴菲特沽售电动车股比亚迪（1211）。腾讯在南非低气压下，要靠回购苦苦支撑，上周收市报270.6元，市盈率只有10倍左右，公司的游戏收益有很强的靭性，未来计划在全球入股游戏公司。以其市场主导地位卖这个价钱，本来令很多股民心动，但因为有庞大的获利货要消化，担心在大股东未清货前股价有波幅无升幅，股王气势未能重现。
比亚迪的情况比腾讯略佳，主要是公司业绩维持强劲增长，令大行对其评价偏好，只是股神不断沽货下，上周再度跌穿200元大关，收报197.5元。月前比亚迪公布全面全力进军电动车市场，然后公布亮丽业绩，当时股价仍有300元，现今大跌打了7折有多，从估值层面投资价值开始显现。
9月份，比亚迪公布销售电动车数量打破20万，表现令大行赞好，瑞信估计比亚迪整个第三季销售可以达到53.9万辆，盈利能够跳升3倍到51亿元，在大户出货下，瑞信仍维持比亚迪跑赢大市的评级。
现时要讲全世界电动车的战略形势，除了特斯拉（Tesla）外，不能不提比亚迪销量，已进占世界第一，如果比亚迪第三季销量达到53.9万辆，将远胜特斯拉成为全球第一。特斯拉第三季度全球累计销量为34.3万辆，被指销量不及预期，特斯拉股价在消息公布次日开盘暴跌8%，成为近4个月来股价最大跌幅。
估值偏低成价值洼地
特斯拉是全球电动车的先行者，挟华尔街资本和美国在品牌、软件、晶片、全球市场的优势，怎料却被比亚迪从后赶上，反映在全球电动车产业博弈的变动格局。特斯拉由领先变成落后，其一关键因素是生产基地的差异，除了内地的超级车厂，特斯拉另一重注押在德国柏林工厂，希望借此打入欧洲市场。无奈，欧洲工厂的发展远远不似预期，市场增长同样无法达到目标，使到柏林厂亏损连连，在战略上落后于比亚迪。在可见将来，预计特斯拉还会继续挨打，因为随著大众、宝马等德企纷纷去中国建厂，内地在电动车产业链的优势有可能不断扩大。
伴随著生产力的落后，特斯拉第二个弱点是产品线单调。特斯拉旗下最热销的model 3于2016年上市，SUV也只有一款model Y，而特斯拉model S和model X的售价都接近100万。特斯拉想做电动车领域的大众集团，但在电池供应受限下，20万以内的平价电动车完全没有。比亚迪则布局完善，有一系列车型，反映出集团拥有15座电池制造厂，在电池上占尽优势。内地以优厚条件吸引特斯拉设厂，成功建立完整的产业链，甘词厚币动之以利的策略现在看来是成功了。
第三是中国新能源汽车销售量在全球市场已占53%，可谓得中国市场得天下，即使特斯拉在国际市场占优，也难敌中国市场所占的庞大比例。
比亚迪股价受股神减持以及跟随全球龙头特斯拉跌势持续下挫，现在A加H股市值不到7000亿元，特斯拉两个月前股价还有300美元，现在跌到223美元，市值仍有近7000亿美元，即是说接近8间比亚迪，所以从估值上看到，比亚迪成为偏低的「洼地」。
反映非经济性因素困扰
为甚么出现这个现象呢？最直接相信与股神大量散货有关。更深层的另一个可能原因，是当内地企业威胁到美国龙头公司，华府就会悍然出手维护「国家利益」，正如华为在手机逐渐威胁苹果的地位时，美国毫不犹豫出手打压，又或者当Tik Tok在美国本土成为facebook的劲敌后，四方八面遭到围堵。美资大户的不计价出货，多少亦增添了这种非经济性因素的忧虑。
在过去多年发展的证明，比亚迪是一间有竞争力的好公司，买好公司不想买贵，就要等候相对便宜的吸纳机会，撇除诸多不明朗的市场和政治因素，公司在9月份交出的成绩单，反映其竞争力已登上了另一个台阶，使股份呈现了分段逢低买入的基本价值。
陆羽仁
就业劲 美股连跌第3日
港股走势基本与美国相若，10月首个交易日劲升后持续调整，恒指收报17740点，跌272点，跌幅1.5%；国指收报6074点，收报3539点。大市成交缩至570亿元，创出2019年9月27日以来新低。一周计，恒指跟从美股累升518点、国指累升160点、科指累升89点，但在美国挂牌的预托证券上周五跟随美股低收，估计周初好可能再下试17000点支持。个股方面，李宁（2331）与安踏（2020）分别累升11%及9%，位列上周表现最佳恒指成份股前三甲。新世界发展（017）累跌4.5%，为周内表现最差恒指成份股。
美股10月初出现强劲升势，但投资者取态普遍审慎，担心这是熊市反弹，主要是美息升势未止，令到美元一枝独秀，其他先进国家的压力未消，日圆在央行干预后稍为回稳，跟住又再跌过。英国政府被爆推出减税方案后债价急跌，一度令打工仔的退休基金有清空之虞，全球金融不稳定的风险仍然未散。现时西方列强境况个个都一般，但手握金融主动权的美国相对好得多，华府接连推出法案推动本地生产，令就业维持强劲，加上能源、粮食自给自足，比起欧洲和日本要倚赖外国能源的地区强。强劲的美元就如一股风暴吹袭全球，香港曾经历1997年的金融动荡，企业和投资者警觉性相对高，一有风吹草动立即避风头，股市交投插水，皆因饮茶食饭消费好过盲目投资。
上季卖车超越龙头特斯拉
美国环境相对好，所以有能力继续向北京叫板，华府最新宣布加强对中国晶片及设备的限制，显示在民主党主政下，对中国的压力有增无已。美国资金自上届特朗普政府起开始对中国投资产生戒心，换届后在股市撤资更见加剧，成为中港两地股市估值持续下调，股价跌跌不休的底因。这种由政治掀动的投资低气压，成为最难预测的突发性因素，在可见将来仍会缠扰住大市。
外资淡出中港两地大股，最显眼两个例子是南非大股东无限量沽售腾讯（700）和股神巴菲特沽售电动车股比亚迪（1211）。腾讯在南非低气压下，要靠回购苦苦支撑，上周收市报270.6元，市盈率只有10倍左右，公司的游戏收益有很强的靭性，未来计划在全球入股游戏公司。以其市场主导地位卖这个价钱，本来令很多股民心动，但因为有庞大的获利货要消化，担心在大股东未清货前股价有波幅无升幅，股王气势未能重现。
比亚迪的情况比腾讯略佳，主要是公司业绩维持强劲增长，令大行对其评价偏好，只是股神不断沽货下，上周再度跌穿200元大关，收报197.5元。月前比亚迪公布全面全力进军电动车市场，然后公布亮丽业绩，当时股价仍有300元，现今大跌打了7折有多，从估值层面投资价值开始显现。
9月份，比亚迪公布销售电动车数量打破20万，表现令大行赞好，瑞信估计比亚迪整个第三季销售可以达到53.9万辆，盈利能够跳升3倍到51亿元，在大户出货下，瑞信仍维持比亚迪跑赢大市的评级。
现时要讲全世界电动车的战略形势，除了特斯拉（Tesla）外，不能不提比亚迪销量，已进占世界第一，如果比亚迪第三季销量达到53.9万辆，将远胜特斯拉成为全球第一。特斯拉第三季度全球累计销量为34.3万辆，被指销量不及预期，特斯拉股价在消息公布次日开盘暴跌8%，成为近4个月来股价最大跌幅。
估值偏低成价值洼地
特斯拉是全球电动车的先行者，挟华尔街资本和美国在品牌、软件、晶片、全球市场的优势，怎料却被比亚迪从后赶上，反映在全球电动车产业博弈的变动格局。特斯拉由领先变成落后，其一关键因素是生产基地的差异，除了内地的超级车厂，特斯拉另一重注押在德国柏林工厂，希望借此打入欧洲市场。无奈，欧洲工厂的发展远远不似预期，市场增长同样无法达到目标，使到柏林厂亏损连连，在战略上落后于比亚迪。在可见将来，预计特斯拉还会继续挨打，因为随著大众、宝马等德企纷纷去中国建厂，内地在电动车产业链的优势有可能不断扩大。
伴随著生产力的落后，特斯拉第二个弱点是产品线单调。特斯拉旗下最热销的model 3于2016年上市，SUV也只有一款model Y，而特斯拉model S和model X的售价都接近100万。特斯拉想做电动车领域的大众集团，但在电池供应受限下，20万以内的平价电动车完全没有。比亚迪则布局完善，有一系列车型，反映出集团拥有15座电池制造厂，在电池上占尽优势。内地以优厚条件吸引特斯拉设厂，成功建立完整的产业链，甘词厚币动之以利的策略现在看来是成功了。
第三是中国新能源汽车销售量在全球市场已占53%，可谓得中国市场得天下，即使特斯拉在国际市场占优，也难敌中国市场所占的庞大比例。
比亚迪股价受股神减持以及跟随全球龙头特斯拉跌势持续下挫，现在A加H股市值不到7000亿元，特斯拉两个月前股价还有300美元，现在跌到223美元，市值仍有近7000亿美元，即是说接近8间比亚迪，所以从估值上看到，比亚迪成为偏低的「洼地」。
反映非经济性因素困扰
为甚么出现这个现象呢？最直接相信与股神大量散货有关。更深层的另一个可能原因，是当内地企业威胁到美国龙头公司，华府就会悍然出手维护「国家利益」，正如华为在手机逐渐威胁苹果的地位时，美国毫不犹豫出手打压，又或者当Tik Tok在美国本土成为facebook的劲敌后，四方八面遭到围堵。美资大户的不计价出货，多少亦增添了这种非经济性因素的忧虑。
在过去多年发展的证明，比亚迪是一间有竞争力的好公司，买好公司不想买贵，就要等候相对便宜的吸纳机会，撇除诸多不明朗的市场和政治因素，公司在9月份交出的成绩单，反映其竞争力已登上了另一个台阶，使股份呈现了分段逢低买入的基本价值。
陆羽仁
更多文章
