甄荣 - 叮当健康今上市盈利前景正面｜中环晨星

甄荣

2022-09-14 00:00 HKT

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9月14日，叮当健康（9886）于港交所主板挂牌上市，从全球发售认购结果来看，叮当健康公开发售超购7.2倍，于今年以来在港公开发售的41只新股中属于良好水平，在本月目前的3只新股中认购情况最好。国际配售部份，认购1.7倍，处于中上水平，这说明叮当健康的热度尚可。

且来看叮当健康未来的投资亮点。首先是赛道，叮当健康属于互联网医疗板块，为典型的新经济产业，天花板较高。根据弗若斯特沙利文报告（下同），即时到家数码药房行业预期将持续由2021年的241亿元人民币，增加至2025年的656亿元人民币，复合年增长率为28.4%，将保持高增速。

从市场格局来看，叮当健康为细分龙头，行业地位较稳固。按2021年收入计，该公司是中国即时到家数码药房行业最大的产品及服务提供商，市场份额达6.8%。业务规模方面，数据显示，于2018年、2019年、2020年、2021年及截至2022年3月31日止三个月，录得快捷配送模式下的销售定单分别为9百万笔、15.9百万笔、22.3百万笔、35.9百万笔及9.1百万笔，定单量持续上升。

从业绩来看，于2018年、2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年3月31日止三个月，叮当健康的收入分别为5.846亿元（人民币，下同）、12.756亿元、22.286亿元、36.787亿元、7.797亿元及9.874亿元，2018年至2021年的复合年增长率约为84.6%，2022年第一季度同比增长26.6%。营收体量的高增，意味着叮当健康发展势头迅猛，笔者对其盈利前景展望正面。

今年7月初至今，港股互联网医疗板块再度陷入调整，目前受到各均线的压制，暂未看到企稳苗头。作为新股，中短线对叮当健康的操作需以审慎为主，视市况及行业板块走势灵活应变。若看好其长期走势，则可持续关注，分批逢低介入。
甄荣