甄荣 - 青岛港业绩佳价值被低估｜中环晨星

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甄荣

2022-09-06 00:00 HKT

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产经专栏

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时值九月，一年一度的中期报告披露已接近尾声。上半年，在经济下行、疫情持续的情况下，很多上市企业业绩下滑，恒指延续调整，个股表现低迷。9月5日（周一），恒指全天低位震荡，最终报收19225.7点，下跌1.16%或226.39点。但同时，仍有一些基本面良好的企业，实现了疫情下的逆势增长，令人眼前一亮，青岛港（6198）是其中之一。

中报数据显示，2022年上半年，青岛港业务量、经营业绩双双增长，实现货物输送量31,539万吨，同比增长9.7%；实现集装箱输送量1,301万TEU，同比增长11.6%。实现营业收入99.46亿元人民币，较去年同期增加18.6%；实现归属于母公司股东的净利润23.11亿元人民币，同比增长6%。净资产收益率6.34%，连续六年在全国港口行业名列前茅。

上半年，青岛港坚持陆海联动，海向增航线、拓中转，陆向开班列、拓货源，中转箱量同比增长18.9%，对外开放「桥头堡」地位进一步巩固。分季度看，今年第一、二季度，青岛港分别实现集装箱输送量590、657万TEU，同比分别增长6.3%、7.5%，增速逐季提升。随著公司持续拓展东北亚的中转港发展机会，公司输送量有望迎来超额增长。

此外，青岛港持续推进其区域整合。年初，青岛港完成公司实际控制权向山东省港口集团的划转，5月底，青岛港完成对威海港发展的控股权收购，实现与威海港的协同发展。笔者认为，区域整合将进一步改善山东省区域港口格局，并带动山东港口费率的整体提升，从而提升青岛港整体费用率。在量价齐升的支持下，青岛港长期稳健增长可期，看好其长期股价表现。

估值方面，按最新收盘价3.68港元计算，该股当前PB值为0.58倍，低于行业均值。走势上，青岛港目前处于底部横盘整固之中，下跌空间有限。当前公司估值和基本面均在筑底，是一个很好的介入时机，投资者可关注，不跌破3.43港元（前复权）持有。
甄荣