黄俊能 - 劳动巿场回软 无阻储局进取加息｜大行晨报
黄俊能
2022-09-02 00:00 HKT
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全球央行年会上，联储局主席鲍威尔强调有必要于一段时间内继续采取紧缩的货币政策，同时要对过早放宽政策的期望保持强烈的警惕。虽然鲍威尔未讲明9月的加息幅度，但巿场普遍认为有关言论已足以证明联储局仍鹰气逼人。由于加息憧憬再度升温，推升美国国债孳息率，同时巿场忧虑大幅加息将影响经济增长，重演80年代「Volcker Moment」的情况，资金寻求避险。「Volcker Moment」是指时任联储局主席沃尔克于1980年至1982年大幅调高联邦基金利率至20厘，以压抑当时失控的通胀，但结果造成美国出现双底衰退的时期。因此当鲍威尔发言后，引发巿场的避险情绪，衡量巿场恐慌情绪的VIX指数升至超过27的一个月新高。在债息回升及避险资金支持下，美汇指数再度突破20年高位，高见109.44，一众非美货币再度受压。
现时巿场亦将焦点放在美国最新的经济数据上，以推断联储局往后的加息步伐。有小非农之称的ADP就业人数只报13.2万份，表现远差于预期。而巿场亦预期8月非农新增职位将回落到只增长30万，即意味着劳动巿场开始回软。加上早前公布的核心PCE物价指数及消费者物价指数均出现见顶回落的迹象，是否代表局方将会于9月开始减慢加息？相信未必，劳动数据虽然开始回软，但失业率仍处于历史低位，就业巿场仍然稳健；通胀数据虽见顶，但实际数字仍远高于局方目标水平，所以联储局继续加息的理由相当充分，减慢加息仍然尚早。
另一方面，经过鲍威尔于年会的讲话，巿场已相当预期联储局加息0.75厘的行动，技术上美汇指数14周相对强弱指数出现三顶背驰的利淡讯号，只要经济数据上未大幅超于预期，相信加息的憧憬对美元支持力度将会减弱，令美元出现技术回调。但回调的幅度应不会太大，因为欧罗、英镑及日圆近期表现仍偏弱，料将限制美汇指数的跌幅，相信于50天线约107见较大支持，美元仍然保持强势。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能
现时巿场亦将焦点放在美国最新的经济数据上，以推断联储局往后的加息步伐。有小非农之称的ADP就业人数只报13.2万份，表现远差于预期。而巿场亦预期8月非农新增职位将回落到只增长30万，即意味着劳动巿场开始回软。加上早前公布的核心PCE物价指数及消费者物价指数均出现见顶回落的迹象，是否代表局方将会于9月开始减慢加息？相信未必，劳动数据虽然开始回软，但失业率仍处于历史低位，就业巿场仍然稳健；通胀数据虽见顶，但实际数字仍远高于局方目标水平，所以联储局继续加息的理由相当充分，减慢加息仍然尚早。
另一方面，经过鲍威尔于年会的讲话，巿场已相当预期联储局加息0.75厘的行动，技术上美汇指数14周相对强弱指数出现三顶背驰的利淡讯号，只要经济数据上未大幅超于预期，相信加息的憧憬对美元支持力度将会减弱，令美元出现技术回调。但回调的幅度应不会太大，因为欧罗、英镑及日圆近期表现仍偏弱，料将限制美汇指数的跌幅，相信于50天线约107见较大支持，美元仍然保持强势。
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