周亨 - 智能手机产业的进与退｜财股魔镜
周亨
2022-08-24 00:00 HKT
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第三季度是传统新机及电子产品亮相的旺季。除了三星宣布扩大投资生产新兴晶片外，推出高阶电竞OLED荧幕及折叠式智能手机，苹果（APPL）也即将发布iPhone 14，因此，本周，我们将看看智能手机市场。
在新产品需求猜测的推动下，苹果股价一般在产品推出前表现涨势，股价不时会有大约10-20%的升幅，但随后会就着新产品的评价，导致股价稍退，甚至迅速下降。而今年自6月中旬以来，苹果股价已从低点反弹了30%，返回近一年的高点至177-182美元左右的水平，估值PE为28倍左右。
然而，生活成本急升和经济前景的不确定性导致消费者延迟换机，智能手机出货量在2022上半年开始出现下降。因此，整个智能手机市场仍然面临挑战。即使像印度和东南亚这样高增长的新兴市场，面对主打低价的中国手机品牌强大竞争下，需求也有所减弱。尽管许多市场已推出各式各样的5G手机，但有报道称三星仍有5000万未售出的库存，约占其2022年上半年年度出货量的20%，这可能意味着新手机在价格上会有更多折扣。
根据IDC数据，在2022年，三星依然为全球智能手机销售份额龙头，占比达21%，其次为苹果的15%，剩下的市场份额，则由内地品牌如小米、Vivo和Oppo所争夺。
尽管很多人认为高端智能手机在经济放缓下所受的影响较少，但在供应链持续中断和成本削减下，在剔除包装和其他配件后，iPhone的利润率已从iPhone 5s的70%以上，下降到iPhone 13 Pro的48%左右。
过去的几个季度里，iPhone仍然占苹果的收入约50%。即使服务业务已逐渐成为苹果收入的重要部份，但许多服务如Apple TV、Health仍处于投资阶段。尽管如此，大多数分析师仍对苹果股价持乐观态度，中位价目标维持在185美元，整体仍是买入评级。
我们认为苹果拥有强大的业务及稳健的资产负债表，以用来支持回购或为新增长领域的研发提供资金。然而，投资者也要小心苹果股价仍有可能在短期的各种不利因素下有所波动。
博誉顾问集团资深顾问
周亨
在新产品需求猜测的推动下，苹果股价一般在产品推出前表现涨势，股价不时会有大约10-20%的升幅，但随后会就着新产品的评价，导致股价稍退，甚至迅速下降。而今年自6月中旬以来，苹果股价已从低点反弹了30%，返回近一年的高点至177-182美元左右的水平，估值PE为28倍左右。
然而，生活成本急升和经济前景的不确定性导致消费者延迟换机，智能手机出货量在2022上半年开始出现下降。因此，整个智能手机市场仍然面临挑战。即使像印度和东南亚这样高增长的新兴市场，面对主打低价的中国手机品牌强大竞争下，需求也有所减弱。尽管许多市场已推出各式各样的5G手机，但有报道称三星仍有5000万未售出的库存，约占其2022年上半年年度出货量的20%，这可能意味着新手机在价格上会有更多折扣。
根据IDC数据，在2022年，三星依然为全球智能手机销售份额龙头，占比达21%，其次为苹果的15%，剩下的市场份额，则由内地品牌如小米、Vivo和Oppo所争夺。
尽管很多人认为高端智能手机在经济放缓下所受的影响较少，但在供应链持续中断和成本削减下，在剔除包装和其他配件后，iPhone的利润率已从iPhone 5s的70%以上，下降到iPhone 13 Pro的48%左右。
过去的几个季度里，iPhone仍然占苹果的收入约50%。即使服务业务已逐渐成为苹果收入的重要部份，但许多服务如Apple TV、Health仍处于投资阶段。尽管如此，大多数分析师仍对苹果股价持乐观态度，中位价目标维持在185美元，整体仍是买入评级。
我们认为苹果拥有强大的业务及稳健的资产负债表，以用来支持回购或为新增长领域的研发提供资金。然而，投资者也要小心苹果股价仍有可能在短期的各种不利因素下有所波动。
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