黄惠德 - 美三季度经济仍将倒退｜缸边财话

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黄惠德

2022-08-08 00:00 HKT

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产经专栏

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通胀飙升、消费疲软，连续加息阻碍企业投资和居民购房等经济阴霾下，美国第二季度GDP年化环比再次录得负数，已连续两个季度出现萎缩。虽然拜登政府仍否认美国经济有陷入衰退的风险，但从投资、消费、出口「三驾马车」的表现来看，美国第二季度内需，即消费和固定资产投资均明显走弱，占美国经济总量约70%的个人消费支出仅增长1.0%，其中商品消费下降4.4%，服务消费增长4.1%；固定资产投资则降低1.1%，这些数字正反映出第二季度和上半年美国经济所面临的严峻增长环境。
高通胀持续消费表现疲弱

通胀居高不下，美联储多轮加息落地，新冠疫情仍在肆虐，同时俄乌冲突和全球经济「滞胀」威胁等，经济逆风不断吹来。美国中期选举临近，民众心态愈发焦虑，市场对美国经济增长的预期更加减弱，就消费而言，中美贸易摩擦使得美国进口中国商品的成本上升，加征的关税90%以上转嫁至美国消费者，进一步削弱其消费意愿，也是拖累第二季度美国消费的一个重要因素。但在外需方面，美国第二季度出口在前两年疫情压低的基数上明显反弹，随著疫情看似好转，美国及世界大部份国家的出口定单量在今年年初都出现回升，致使第二季度实际出口数字上扬。

目前，美国两个季度年化环比负增长，标志着美国已经陷入技术性衰退，尽管这并不表明经济已经实际衰退，但意味着经济实际衰退的可能性正在增加。在多重负面因素持续发酵下，下半年美国经济的走势将继续走弱。美国联储局正面临着加息抑制通胀和导致经济衰退的两难境地，美国6月份CPI同比增长9.1%，显著超出市场预期，并创下近41年来新高。

在高通胀持续的背景下，美国联储局加息至3%是大概率事件，但是否会加至3.5%是一大不确定性，如果加息至3.5%，对经济增长的遏制作用将绝不可低估，初步预计美国GDP增速在第三季度年化环比将继续为负或在零左右，同比将从第二季度的2.3%进一步回调，尽管不一定是负数，估计2022年全年增长将在2%左右，明年则有可能继续下滑至衰退的边缘或陷入实际的衰退，这取决于美国联储局是否能够管理好加息的幅度及步伐。

在全球化背景下，作为世界第一大经济体，美国经济的走弱势必将严重削弱全球贸易、投资和经济的增长前景，对中国而言，一方面中国经济相较于其他经济体具有一定独立性，经济周期和美国及其他经济体有所不同；另一方面，中国经济与美国和世界经济紧密相联，美国与世界经济走向「滞胀」，中国经济也必将受到负面影响，尤其是美中经济脱钩的风险正在增加，对中国的外贸和外部投资提出重大挑战，所以「保持战略定力，坚持做好自己的事」，是中国应对美国经济及全球经济走弱的根本性方针。
黄惠德