黄俊能 - 日圆下跌压力或已减弱｜大行晨报

黄俊能

2022-06-17 00:00 HKT

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美国联储局于6月议息会议上宣布加0.75厘，创28年以来最大的加息幅度，现时联邦基金利率目标区间已上调至1.5厘至1.75厘。联储局的声明中指出，近几个月就业巿场回复稳定，失业率于低位徘徊，但通胀率仍居高不下，并正拖累经济活动表现。为求实现最大就业率，及将通胀率恢复到2%的目标水平，公开巿场委员会决定上调联邦基金利率目标区间，同时将会高度关注通胀风险，预期持续加息是适当做法。重申维持6月生效的资产负债表缩表计划，资产购买计划每月缩减475亿美元，并于9月扩大到950亿美元。虽然局方进取加息，但主席鲍威尔表示，加息75个基点并不会常态化，但仍预期7月会议或将加息50个基点或75个基点，最终加息步伐将会由未来经济数据走向所主导。有关言论淡化巿场对局方进取加息的憧憬，美汇指数因而回软并失守105关口。

另一边厢，与联储局走向背驰的日本央行，一直以来仍保持鸽派的取态，而于今日的议息会议上，料将政策利率保持在负0.1厘水平不变，同时将10年期孳息率目标设定维持在零厘附近水平，所以单以比较货币政策差异，相信日圆短期仍会维持较弱的局面。然而，环球央行正加快收紧货币政策，意味着支持经济的力度将开始减弱，但同时通胀未见回落，将带来滞胀风险及经济衰退的忧虑，加上美国股巿已见熊巿，恐慌情绪高涨下，资金或会流入避险工具，带动了日圆避险的功能。而日本政府上个星期连同日本央行罕有地发出共同联合声明，对近期日圆大跌表示了担忧，并称可能将在必要时候采取手段避免日圆进一步急跌。虽然现阶段笔者并不认为央行将会出手干预圆汇，但却为今年稍后调整政策埋下伏线，加上风险事件正酝酿下，或减少日圆再度急跌的机会，美元兑日圆向上测试140阻力的动力料将受限制。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能