黄俊能 - 美联储加息乱局｜大行晨报

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黄俊能

2022-06-15 00:00 HKT

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产经专栏

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早前美国国会预算办公室指出，随著环球开始陆续解除封锁措施，供应链樽颈将会得到舒缓，能源价格亦将下降，故此预期今年年底通胀将会回落到4.7%，显著低于现时的水平。当时有关预测令巿场预期局方将会于第三季开始放缓加息速度，拖累美元一度跌至101.3的一个月新低。然而上星期五通胀数据无疑对国会预算办公室掴了一记大耳光，最新消费者物价指数按年升8.6%，超于巿场预期的8.3%，并再创40年新高，通胀并未见顶，巿场再度憧憬联储局于将会持续加息以压抑通胀。

联储局上月的议息会议纪录显示，多数官员支持未来数次会议各加息0.5厘，而主席鲍威尔较早前亦已表明，将会继续加息至通胀有明显回落为止。而在通胀数据公布前，根据彭博利率期货于6月6日的资料显示，联储局6月及7月加息0.5厘的机率已达100%，而加息0.75厘的机率约为68%；但在超于巿场预期的通胀数据公布后，加息0.75厘的机率已升至超过90%。受巿场憧憬局方将进一步加息影响，美国10年期债息一度升至3.37厘，创自2011年以来新高。
美汇或上试109.14

除10年期债息外，对利率走势较为敏感的2年期债息亦一度升至3.438厘，创自2007年以来新高，而2年期债息及10年期债息亦自4月以来再次出现倒挂，虽说债息曲线倒挂并不代表一定会发生经济衰退，但历来经济衰退前必定会出现债息曲线倒挂。而联储局加快收紧货币政策，意味著支持经济的力度将开始减弱，巿场风险胃纳近期亦显著收窄，股票巿场面对较大沽压，标普500指数自1月4日高见4818点后反复回软，截止6月13日，累计跌幅已超过20%，即坠入技术性熊巿区域，都进一步打击投资气氛，资金亦流入美元避险。执笔之时，美汇指数已突破105.28水平，再创近20年新高，若联储局最终于本月加息0.5厘以上，相信会加深投资者对经济前景的忧虑，提升避险气氛，美元或有力上试109.14的阻力水平。
光大证券国际环球巿场及外汇策略师
黄俊能