市场在线｜产品逐步提价青啤重纳升轨 - 彭飞

彭飞

2022-02-15 00:00 HKT

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青岛啤酒（168）昨天股价逆市上升2.23%。集团品牌在市场高端化占有优势，并且逐步提价，料带动盈利增长。走势上，企稳于各条主要平均线之上，目标价看80元。

内地啤酒行业经歴了相对疲弱的一年，受到疫情、成本压力及消费股估值下调的影响，啤酒股股价在过去1年下跌了15%。但由于啤酒行业的高端化趋势仍然稳健，在受疫情影响的过去2年的平均复合增长率仍有一成，相信未来内地啤酒行业会维持双位数增长、产品均价继续上升及毛利率扩张的局面。
料去年纯利增逾四成

青啤早前发盈喜，预期2021年纯利将按年增长43%，至31.5亿元（人民币，下同）。主要因为集团积极开拓国内外市场，加快推进产品结构升级；同时，积极开源节流，降本增效，实现经盈利润增长，以及土地补偿款确认收入后增加4.36亿元所致。

由于环球运输成本大涨，多类商品价格上升，集团在大麦上虽然提前锁价，但去年玻瓶、铝罐、纸箱等包装材料成本大幅上升，增加青啤生产成本压力。每吨成本2124元，按年增加6.9%。

传统来说，去年第四季为啤酒消费淡季，但成本大幅增加驱使啤酒行业进入提价周期。青啤已对部分中高端罐装产品提价，幅度达双位数；经典、纯生等大单品加价幅度在8%至10%。啤酒业的成本压力料延续到2022年上半年，预计在成本上行的压力下仍会逐步提价，市场的竞争格局将进一步放缓。集团今年继续推动核心市场结构升级，以及非核心市场的扭亏（主要都削减亏损品类），持续提振盈利。

鉴于常规的疫情防控，青啤将更专注于场外渠道，并把更多资源分配给中高端品牌，相信冬奥套餐和「一世传奇」等新产品，将继续刷新青岛啤酒的品牌形象，其平均售价和毛利率料进一步提升。随着青啤主要股东复星国际（656）减持计划已接近尾声，青啤股价将重纳升轨。
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