实力股起底——特步具重估空间

实力股起底

利贞

2021-08-20 04:18 HKT

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产经专栏

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　　国务院印发《全民健身计划》，到2025年带动全国体育产业规模达到5万亿元人民币，中资体育用品股未来数年肯定「有运行」。不过，体用品股闻风已应声抽高，宜等候时机待股价稍稍喘定或现调整好出手。特步国际（1368）今年以来升幅以倍计，但相信仍有重估空间，看好其股价仍有力再上。建议可于11.64元买入，中长线目标价15.2元。特步国际昨日收报12.06元，升0.2元，升幅1.69%。
中长线目标价15.2元
　　《全民健身计划》明确提到2025年，全民健身公共服务体系更加完善，经常参加体育锻炼人数比例达到38.5%，带动全国体育产业总规模达到5万亿元人民币。具体任务包括新建或改扩建2000个以上体育公园、全民健身中心、公共体育场馆等健身场地设施，补齐5000个以上乡镇（街道）全民健身场地器材，配建一批群众滑冰场，数字化升级改造1000个以上公共体育场馆等。
　　不过，由于首两季升势极强劲，相信内地本土体育品牌在第三季的增长可能放缓，预计要等待至第四季才可迎来更多催化剂，因为第四季为年底旺季，更有公共假期和「双11」、「双12」等促销季活动。
　　特步国际年初至今已累升逾两倍，明显已出现重估，反映出核心品牌「特步」的强劲增长势头。展望未来，预期集团旗下Saucony、Palladium及K-Swiss品牌亦有增长空间。预期集团下半年及明年上半年收入将继续增长，其中「特步」品牌收入增长分别达到32%及26%。集团现价水平为2022年预测市盈率的26倍，相信其他品牌的潜在增长尚未反映在股价之上。
　　特步国际早前发盈喜，预计截至今年6月底的六个月录得综合溢利按年大幅增加不少于65%。集团指，期间综合收入增长较预期理想，主要由于特步主品牌代理商的补货定单因强劲的零售表现而大幅增加；由于在多个线上平台、社交媒体及直播渠道上加大推广力度以推动销售，特步主品牌的电子商务业务加速增长；及特步儿童业务在产品设计及质量、品牌定位和零售网络管理方面重组成功后，销售势头强劲。
利贞