实力股起底——欧舒丹季绩胜预期 料估值重评可吼
利贞
2021-06-22 04:17 HKT
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刚公布第四季度成绩的欧舒丹（973）表现胜预期，销售增逾一成，同时料2021年度经营溢利增长可达12%以上（之前预测增10-11%）。公司更将2021年经营溢利率指引上调至逾12%，以反映业务势头强劲及经营效益上升。看好集团未来销售及毛利率增长前景正面，预期在季绩公布后股价获估值重评，不妨伺机吸纳。建议可于26.1元买入，中长线目标价32元。欧舒丹昨天收报27元，跌0.95元，跌幅3.4%。
欧舒丹截至2021年3月底止的第四季，录得销售净额为3.61亿欧罗，按年升7%；以固定汇率计算，按年升12.5%，相对于第二及第三财季分别跌4.5%及升4.3%，表现自首三季复苏，胜市场预期；可见集团基本面已改善，迎来具重估机会。
当中网上渠道保持强劲增长，录按年升幅60.5%。按品牌划分，核心品牌欧舒丹、Elemis及其他品牌分别按年升10.2%、24.2%及6%；而Limelife销售增长则维持在29.2%以上（相对首三季增25%）。
按地区划分，中国、俄罗斯及台湾销售（以固定汇率计）分别按年升60%、23.6%及17.4%，美国、日本及英国则升9.4%、2%及5%，主要受惠基数较低、线上销售及电视销售渠道表现强劲，因新一轮封城措施，法国及香港销售（以固定汇率计）分别跌3.6%及4%。
中国市场势头强劲
至于中国市场势头强劲，主要受惠线下复苏，以及线上渠道健康趋势。集团旗下新品牌ELEMIS自去年9月起，透过Sephora的店舖上架，并由125间增至269间，最近亦推出了5项新品。管理层表示，至2022年底ELEMIS将在内地再增25至30项产品至75至85项。
此外，因应新会计准则，集团美国附属将以投资股权方式入帐，并将包括今年2月至3月的数字，将影响今年经营溢利表现。
利贞
欧舒丹截至2021年3月底止的第四季，录得销售净额为3.61亿欧罗，按年升7%；以固定汇率计算，按年升12.5%，相对于第二及第三财季分别跌4.5%及升4.3%，表现自首三季复苏，胜市场预期；可见集团基本面已改善，迎来具重估机会。
当中网上渠道保持强劲增长，录按年升幅60.5%。按品牌划分，核心品牌欧舒丹、Elemis及其他品牌分别按年升10.2%、24.2%及6%；而Limelife销售增长则维持在29.2%以上（相对首三季增25%）。
按地区划分，中国、俄罗斯及台湾销售（以固定汇率计）分别按年升60%、23.6%及17.4%，美国、日本及英国则升9.4%、2%及5%，主要受惠基数较低、线上销售及电视销售渠道表现强劲，因新一轮封城措施，法国及香港销售（以固定汇率计）分别跌3.6%及4%。
中国市场势头强劲
至于中国市场势头强劲，主要受惠线下复苏，以及线上渠道健康趋势。集团旗下新品牌ELEMIS自去年9月起，透过Sephora的店舖上架，并由125间增至269间，最近亦推出了5项新品。管理层表示，至2022年底ELEMIS将在内地再增25至30项产品至75至85项。
此外，因应新会计准则，集团美国附属将以投资股权方式入帐，并将包括今年2月至3月的数字，将影响今年经营溢利表现。
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